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  3. 某公司有两个业务类似的投资中心,其目前的公开资料如下: 假设公司全部资金来源中负债为60%,公司负债有两笔:一笔是长期借款2000万元,利息率为6%；另一笔为长期债券4000万元,利息率为8%。公司管理层估计净资产的β系数为1.5,公司适用的所得

某公司有两个业务类似的投资中心,其目前的公开资料如下: 假设公司全部资金来源中负债为60%,公司负债有两笔:一笔是长期借款2000万元,利息率为6%；另一笔为长期债券4000万元,利息率为8%。公司管理层估计净资产的β系数为1.5,公司适用的所得

admin2011-01-15  60
问题 某公司有两个业务类似的投资中心,其目前的公开资料如下:
   
假设公司全部资金来源中负债为60%,公司负债有两笔:一笔是长期借款2000万元,利息率为6%；另一笔为长期债券4000万元,利息率为8%。公司管理层估计净资产的β系数为1.5,公司适用的所得税税率为33%,无风险报酬率为5%,证券市场的平均收益率为9%。公司要求的总资产息税前利润率不低于公司的综合资金成本率。
要求:(1)假设不考虑筹资费,计算公司的综合资金成本。
(2)计算各投资中心的总资产息税前利润率。
(3)计算各投资中心的剩余收益。
(4)比较各中心的业绩。
选项
答案(1)借款资金成本=6%×(1-33%)=4.02% 债券资金成本=8%×(1-33%)=5.36% 权益资金成本=5%+1.5×(9%-5%)=11% 权益资金比重=40% 借款比重=60%×(2000÷6000)=20% 债券比重=60%×(4000÷6000)=40% 综合资金成本=4.02%×20%+5.36%×40%+11%×40%=7.35% (2)甲中心总资产息税前利润率=360÷4500×100%=8% 乙中心息税前利润率=420÷5000×100%=8.4% (3)甲中心的剩余收益=360-4500×7.35%=29.25(万元) 乙中心的剩余收益=420-5000×7.35%=52.5(万元) (4)甲中心业绩较好。
解析
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