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  3. 请将表3-8中第3、4、6、7行空格中的数据补充完整。 请根据表3-8现金流量表中的数据，计算该项目自投资当年起的静态投资回收期和动态投资回收期(要求列算式)，并说明两者存在差异的原因。

请将表3-8中第3、4、6、7行空格中的数据补充完整。 请根据表3-8现金流量表中的数据，计算该项目自投资当年起的静态投资回收期和动态投资回收期(要求列算式)，并说明两者存在差异的原因。

admin2010-01-28  67
问题 请将表3-8中第3、4、6、7行空格中的数据补充完整。
请根据表3-8现金流量表中的数据，计算该项目自投资当年起的静态投资回收期和动态投资回收期(要求列算式)，并说明两者存在差异的原因。
选项
答案静态投资回收期=(3-1)+(300/500)=2.6 动态投资回收期=(3-1)+(296.58/355.90)≈2.833 静态投资回收期不考虑资金占用成本(时间价值)，通常使用项目建成后年现金流量衡量 动态投资回收期则需考虑资金的时间价值，通常使用项目建成后年贴现现金流量(现值)衡量
解析 投资回收期是指用投资方案所产生的净收益补偿初始投资所需要的时间，其单位通常用“年”表示。投资回收期一般从建设开始年算起，也可以从投资年开始算起，计算时应具体注明。投资回收期还可分为静态投资回收期和动态投资回收期。静态投资回收期不考虑资金占用成本(时间价值)，通常使用项目建成后年现金流量衡量(NCF)。动态投资回收期则需考虑资金占用成本(时间价值)，通常使用项目建成后年贴现现金流量(现值)衡量。货币时间价值是指货币在使用过程中，随着时间的变化发生的增值，也称资金的时间价值。
   静态投资回收期有“包括建设期的投资回收期”和“不包括建设期的投资回收期”两种形式。确定静态投资回收期指标的一般方法是列表法。列表法是指通过列表计算“累计净现金流量”的方式，来确定包括建设期的投资回收期，进而再推算出不包括建设期的投资回收期的方法。该方法的原理是：按照回收期的定义，包括建设期的投资回收期满足关系式。这表明在财务现金流量表的“累计净现金流量”一栏中，包括建设期的投资回收期恰好是累计净现金流量为零的年限。如果无法在“累计净现金流量”栏上找到零，则必须按下式计算包括建设期的投资回收期：
   包括建设期的投资回收期=最后一项为负值的累计净现金流量对应的年数+最后一项为负值的累计净现金流量绝对值÷下年净现金流量或包括建设期的投资回收期=(累计净现金流量第一次出现正值的年份-1)+该年初尚未回收的投资÷该年净现金流量
   在本案例中，根据表3-10中的数据，该项目从2009年累计净现金流量的负值(-300万元)跳变到2010年的正值(200万元)，因此该项目的投资回收期是2～3年，即在2010年收回投资成本。该项目自投资当年起的静态投资回收期=2+(｜-300｜/500)=2.6，或静态投资回收期=(3-1)+(300/500)=2.6。
   静态投资回收期的优点是能够直观地反映原始总投资的返本期限(即可以在一定程度上反映出项目方案的资金回收能力)，便于理解，计算也比较简单，可以直接利用回收期之前的净现金流量信息，有助于对技术上更新较快的项目进行评价。其缺点是没有考虑资金时间价值因素和回收期满后继续发生的现金流量，不能正确反映投资方式不同对项目的影响，也无法从中确定项目在整个寿命期的总收益和获利能力。只有静态投资回收期指标小于或等于基准投资回收期的投资项目才具有财务可行性。
   动态投资回收期是考虑资金的时间价值时收回初始投资所需的时间。根据表3-10中的数据，该项目从2009年累计现值的负值(-296.58万元)跳变到2010年的正值(59.32万元)，因此该项目的投资回收期是2～3年，即在2010年收回投资成本。该项目自投资当年起的动态投资回收期=2+[｜-296.58｜/(1-296.58｜+59.32)]≈2.833，或动态投资回收期=2+[｜-296.58｜/(｜-296.58｜+59.32)]≈2.833。
   动态投资回收期要比静态投资回收期长，其原因是动态投资回收期的计算考虑了资金的时间价值，使其更符合实际情况，这正是动态投资回收期的优点。但考虑时间价值后计算量比较大。
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