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  3. ABC公司的财务杠杆系数为1．5，税后利润为420万元，所得税税率为25％。公司全年固定成本和费用总额共为2280万元，其中公司当年年初平价发行了一种债券，发行债券数量为10000张，债券年利息为当年利息总额的40％，发行价格为1000元／张，该债券的期限

ABC公司的财务杠杆系数为1．5，税后利润为420万元，所得税税率为25％。公司全年固定成本和费用总额共为2280万元，其中公司当年年初平价发行了一种债券，发行债券数量为10000张，债券年利息为当年利息总额的40％，发行价格为1000元／张，该债券的期限

admin2015-08-17  53
问题 ABC公司的财务杠杆系数为1．5，税后利润为420万元，所得税税率为25％。公司全年固定成本和费用总额共为2280万元，其中公司当年年初平价发行了一种债券，发行债券数量为10000张，债券年利息为当年利息总额的40％，发行价格为1000元／张，该债券的期限为5年，每年付息一次。
    要求：
    (1)计算当年利息总额；
    (2)计算当年利息保障倍数；
    (3)计算经营杠杆系数；
    (4)计算债券筹资的资本成本(一般模式)；
    (5)若预计年度销售额增长20％，公司没有增发或回购普通股的计划，且没有优先股，则预计年度的净利润增长率为多少。
选项
答案(1)因为：税前利润＝420／(1－25％)＝560(万元) DFL＝EBIT0／(EBIT0－I0) 且EBIT0＝税前利润＋10＝560＋10 所以：1．5＝(560＋I0)／560 I0＝280(万元) (2)息税前利润总额＝560＋280＝840(万元) 利息保障倍数＝840／280＝3 (3)固定成本＝全年的固定成本和费用－利息 费用＝2280－280＝2000(万元) 边际贡献＝EBIT0＋固定成本＝840＋2000＝2840(万元) 经营杠杆系数＝2840／840＝3．38 (4)债券年利息额＝280×40％＝112(万元)＝1120000(元) 每一张债券利息额＝1120000／10000＝112(元) 票面年利率＝112／1000＝11．2％ 债券筹资成本＝11．2％×(1－25％)＝8．4％ (5)总杠杆系数＝3．38×1．5＝5．07 净利润增长率＝每股收益增长率＝5．07×20％＝101．4％。
解析
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