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A公司是一家制造医疗设备的上市公司,每股净资产是4.6元,预期股东权益净利率是16%,当前股票价格是48元。为了对A公司当前股价是否偏离价值进行判断,投资者收集了以下4个可比公司的有关数据。 要求: (1)使用市净率(市价/净资产比率)模型估计目标企业股
A公司是一家制造医疗设备的上市公司,每股净资产是4.6元,预期股东权益净利率是16%,当前股票价格是48元。为了对A公司当前股价是否偏离价值进行判断,投资者收集了以下4个可比公司的有关数据。 要求: (1)使用市净率(市价/净资产比率)模型估计目标企业股
admin
2016-10-14
42
问题
A公司是一家制造医疗设备的上市公司,每股净资产是4.6元,预期股东权益净利率是16%,当前股票价格是48元。为了对A公司当前股价是否偏离价值进行判断,投资者收集了以下4个可比公司的有关数据。
要求:
(1)使用市净率(市价/净资产比率)模型估计目标企业股票价值时,如何选择可比企业?
(2)使用修正市净率的股价平均法计算A公司的每股价值。
(3)分析市净率估价模型的优点和局限性。
选项
答案
(1)市净率的驱动因素有增长率、股利支付率、风险(权益资本成本)和权益净利率,选择可比企业时,需要先估计目标企业的这四个比率,然后按此条件选择可比企业。在这四个因素中,最重要的是驱动因素是权益净利率,应给予足够的重视。 (2)根据可比企业甲企业,A公司的每股价值=8/15%×16%×4.6=39.25(元) 根据可比企业乙企业,A公司的每股价值=6/13%×16%×4.6=33.97(元) 根据可比企业丙企业,A公司的每股价值=5/11%×16%×4.6=33.45(元) 根据可比企业丁企业,A公司的每股价值=9/17%×16%×4.6=38.96(元) A企业的每股价值=(39.25+33.97+33.45+38.96)/4=36.41(元) (3)市净率估价模型的优点: 首先,净利为负值的企业不能用市盈率进行估价,而市净率极少为负值,可用于大多数企业;其次,净资产账面价值的数据容易取得,并且容易理解;再次,净资产账面价值比净利稳定,也不像利润那样经常被人为操纵;最后,如果会计标准合理并且各企业会计政策一致,市净率的变化可以反映企业价值的变化。市净率的局限性:首先,账面价值受会计政策选择的影响,如果各企业执行不同的会计标准或会计政策,市净率会失去可比性;其次,固定资产很少的服务性企业和高科技企业,净资产与企业价值的关系不大,其市净率比较没有什么实际意义;最后,少数企业的净资产是负值,市净率没有意义,无法用于比较。
解析
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财务成本管理题库注册会计师分类
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财务成本管理
注册会计师
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