甲公司计划分两期投产一个房地产项目,第一期于2008年初开盘,第二期于2011年初开盘,相关的资料以及采用传统的折现现金流量法预计的结果如下: 假设第二期项目的决策必须在2010年底决定。可比公司的股票价格标准差为20%,可以作为项目现金流量的标准差。

admin2014-09-08  33

问题 甲公司计划分两期投产一个房地产项目,第一期于2008年初开盘,第二期于2011年初开盘,相关的资料以及采用传统的折现现金流量法预计的结果如下:

假设第二期项目的决策必须在2010年底决定。可比公司的股票价格标准差为20%,可以作为项目现金流量的标准差。
  已知:ln0.8545=-0.1572,N(0.28)=0.6103,N(0.63)=0.7357
  要求:采用布来克一斯科尔斯期权定价模型计算该扩张期权的价值,并评价投资第一期项目是否有利。

选项

答案[*] d2=-0.2806-0.3464=-0.63 N(d1)=N(-0.28)=1-N(0.28)=1-0.6103=0.3897 N(d2)=N(-0.63)=1-N(0.63)=1-0.7357=0.2643 扩张期权的价值=2034.91×0.3897-2381.4×0.2643=793-629.40=163.6(万元) 考虑期权的第一期项目的净现值=163.6-43.34=120.26(万元)>0,因此,投资第一期项目是有利的。

解析
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