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  3. 论述资本结构的决策方法及其与财务管理目标的联系。[中国人民大学2003研]

论述资本结构的决策方法及其与财务管理目标的联系。[中国人民大学2003研]

admin2022-07-21  46
问题 论述资本结构的决策方法及其与财务管理目标的联系。[中国人民大学2003研]
选项
答案(1)资本结构是指企业各种资本的价值构成及其比例关系。在企业筹资管理活动中，资本结构有广义和狭义之分。广义的资本结构是指企业全部资本价值的构成及其比例关系。它不仅包括长期资本，还包括短期资本，主要是短期债务资本。狭义的资本结构是指企业各种长期资本价值的构成及其比例关系，尤其是指长期的股权资本与债务资本的构成及其比例关系。在狭义资本结构下，短期债务资本作为营运资本来管理。资本结构决策就是要确定最佳的资本结构，最佳资本结构是指企业在适度的财务风险下，使其预期的综合资本成本率最低，同时使企业价值最大的资本结构。资本结构的决策方法有资本成本比较法、每股利润分析法和公司价值比较法等。 (2)企业的财务管理目标是企业理财活动所希望实现的结果，是评价企业理财活动是否合理的基本标准。对企业财务管理目标的认识主要有三种观点：利润最大化、股票价值最大化和公司价值最大化，企业财务目标对于企业的资本结构决策有重要的影响。 利润最大化目标的影响分析。利润最大化目标是指企业在财务活动中以获得尽可能多的利润作为总目标。在以利润最大化作为企业财务管理目标的情况下，企业的资本结构决策也应该围绕着利润最大化目标。这就要求企业应当在资本结构决策中，在财务风险适当的情况下合理地安排债权资本比例，尽可能地降低资本成本，以提高企业的净利润水平。一般而言，对于非股份企业由于其股权资本不具有市场价值，在资本结构决策中采用资本成本比较法作为目标是一种现实的选择。 ②股票价值最大化目标的影响分析。股票价值最大化目标是指公司在财务管理活动中以最大限度提高股票市场价值为总目标。它综合了利润最大化的影响，但是主要使用于股份公司的资本结构决策。在公司资本结构决策中以股票价值最大化为目标，需要在财务风险适当的情况下合理安排公司的债权资本比例，尽可能降低综合资本成本。通过增加公司的净利润使股票的市场价格上升。资本结构决策的每股利润分析法在很大程度上体现了股票价值最大化的目标。 ③公司价值最大化目标的影响分析。公司价值最大化目标是指公司在财务活动中以最大限度地提高公司的总价值为总目标。它综合了利润最大化和每股利润最大化目标的影响，主要适用于公司的资本结构决策。通常情况下，公司的价值等于股权资本价值加上债务资本价值。公司的资本结构对于股权资本和债务资本的价值都有影响。公司的资本结构决策以公司的价值最大化为目标，就应当在适度的财务风险下合理确定债务资本比例，尽可能提高公司的总价值，资本结构决策的公司价值分析法就是直接以公司价值最大化作为目标的。
解析
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