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A公司2002年3月4日发行公司债券,每张面值1000元,票面利率10%,5年期。A公司适用的所得税税率为33%。 要求通过计算回答下列互不相关的几个问题: (1) 假定每年3月4日付息一次,到期按面值偿还。发行价格为1060/张,发行费用为6
A公司2002年3月4日发行公司债券,每张面值1000元,票面利率10%,5年期。A公司适用的所得税税率为33%。 要求通过计算回答下列互不相关的几个问题: (1) 假定每年3月4日付息一次,到期按面值偿还。发行价格为1060/张,发行费用为6
admin
2014-04-25
35
问题
A公司2002年3月4日发行公司债券,每张面值1000元,票面利率10%,5年期。A公司适用的所得税税率为33%。
要求通过计算回答下列互不相关的几个问题:
(1) 假定每年3月4日付息一次,到期按面值偿还。发行价格为1060/张,发行费用为6元/张,计算该债券的税后资本成本。
(2) 假定每年3月4日付息一次,到期按面值偿还。发行价格为1000/张,假设不考虑发行费用,计算该债券的税后资本成本。
(3) 假定每年3月4日付息一次,到期按面值偿还。B公司2005年3月4日按每张1120元的价格购入该债券并持有到期,计算该债券的到期收益率。
(4) 假定每年付息两次,每间隔6个月付息一次,到期按面值偿还。B公司2005年3月 4日按每张1020元的价格购人该债券并持有到期,计算该债券的名义年到期收益率和实际年到期收益率。
(5) 假定到期一次还本付息,单利计息。B公司2005年3月4日按每张1380元的价格购入该债券并持有到期,计算该债券的到期收益率。
(6) 假定到期一次还本付息,单利计息。B公司2005年3月4日按每张1380元的价格购入该债券并持有到期,计算该债券的到期收益率(复利,按年)。
(7) 假定每年3月4日付息一次,到期按面值偿还,必要报酬率为12%。B公司2004年 3月4日打算购人该债券并持有到期,计算确定当债券价格低于什么水平时,B公司才可以考虑购买。
(8) 假定每年付息两次,每间隔6个月付息一次,到期按面值偿还。必要报酬率为12%,B公司2004年3月4日打算购人该债券并持有到期,计算确定当债券价格低于什么水平时,B公司才可以考虑购买。
(9) 假定到期一次还本付息,单利计息,必要报酬率为12%。B公司2004年3月4日打算购人该债券并持有到期,计算确定当债券价格低于什么水平时,B公司才可以考虑购买。
(10) 假定到期一次还本付息,单利计息,必要报酬率为12%。B公司2004年3月4日打算购入该债券并持有到期,计算确定当债券价格低于什么水平时,B公司才可以考虑购买。(复利,按年)。
选项
答案
(1) 假设债券的资本成本为i,则有: NPV=1000×10%×(1-33%)×(P/A,i,5)+1000×(P/S,i,5)-1054 由于平价发行,不考虑筹资费的情况下,债券的资本成本=票面利率(1-所得税税率)=10%×(1-33%)=6.7%,而在溢价发行的情况下,意味着其他条件不变,发行公司的筹资额增加,所以其资本成本肯定小于6.7%。因此,要按低于6.7%的折现率来测试。 当i=5%,NPV=1000×10%×(1-33%)×(P/A,5%,5)+1000×(P/S,5%,5)-1054=
解析
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财务成本管理题库注册会计师分类
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财务成本管理
注册会计师
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