两个互斥建设方案的净现金流量如下表所示,基准收益率为10%,试用净现值和内部收益率评价方案。

admin2009-06-15  40

问题 两个互斥建设方案的净现金流量如下表所示,基准收益率为10%,试用净现值和内部收益率评价方案。                                                                                                          单位:万元

选项

答案解: (1)计算净现值NPV: NPV1=-7000+1000(P/F,10%,1)+2000(P/F,10%,2)+6000(P/F,10%,3)+4000(P/F,10%,4) =2801.7(万元) NPV2=-4000+1000(P/F,10%,1)+1000(P/F,10%,2)+3000(P/F,10%,3)+3000(P/F,10%,4) =2038.4(万元) 因为NPV1>NPV2,故方案1优于方案2。 (2)计算内部收益率IRR: 令NPV(IRR1)=-7000+1000(P/F,IRR1,1)+2000(P/F,IRR1,2)+6000(P/F,IRR1,3)+4000(P/F,IRR1,4)=0 解得:IRR1=23.67% 令NPV(IRR2)=-4000+1000(P/F,IRR2,1)+1000(P/F,IRR2,2)+3000(P/F,IRR2,3)+3000(P/F,IRR2,4)=0 解得:IRR2=27.29% 因为IRR1<IRR2,故方案2优于方案1。 净现值与内部收益率计算结果矛盾,下面计算增量投资内部收益率是否大于基准收益率。若△IRR>ic,投资大的方案1为优选方案;若△IRR>ic,投资小的方案2为优选方案。 根据增量投资内部收益率的计算公式解得: △IRR=18.41>10% 所以方案1为优选方案。 注意:无论在哪种情形下,净现值较高者即为所求。增量内部收益率评价结果总是和净现值评价结果一致,而内部收益率不能作为评价准则。

解析
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