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  3. 两个互斥建设方案的净现金流量如下表所示，基准收益率为10%，试用净现值和内部收益率评价方案。

两个互斥建设方案的净现金流量如下表所示，基准收益率为10%，试用净现值和内部收益率评价方案。

admin2009-06-15  60
问题 两个互斥建设方案的净现金流量如下表所示，基准收益率为10%，试用净现值和内部收益率评价方案。                                                                                                          单位：万元
选项
答案解： (1)计算净现值NPV： NPV1＝-7000+1000(P/F，10%，1)+2000(P/F，10%，2)+6000(P/F，10%，3)+4000(P/F，10%，4) ＝2801.7(万元) NPV2＝-4000+1000(P/F，10%，1)+1000(P/F，10%，2)+3000(P/F，10%，3)+3000(P/F，10%，4) ＝2038.4(万元) 因为NPV1＞NPV2，故方案1优于方案2。 (2)计算内部收益率IRR： 令NPV(IRR1)＝-7000+1000(P/F，IRR1，1)+2000(P/F，IRR1，2)+6000(P/F，IRR1，3)+4000(P/F，IRR1，4)＝0 解得：IRR1＝23.67% 令NPV(IRR2)＝-4000+1000(P/F，IRR2，1)+1000(P/F，IRR2，2)+3000(P/F，IRR2，3)+3000(P/F，IRR2，4)＝0 解得：IRR2＝27.29% 因为IRR1＜IRR2，故方案2优于方案1。 净现值与内部收益率计算结果矛盾，下面计算增量投资内部收益率是否大于基准收益率。若△IRR＞ic，投资大的方案1为优选方案；若△IRR＞ic，投资小的方案2为优选方案。 根据增量投资内部收益率的计算公式解得： △IRR＝18.41＞10% 所以方案1为优选方案。 注意：无论在哪种情形下，净现值较高者即为所求。增量内部收益率评价结果总是和净现值评价结果一致，而内部收益率不能作为评价准则。
解析
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