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D公司是一家上市公司，其股票于2009年8月1日的收盘价为每股40元。有一种以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为42元，到期时间是3个月。3个月以内公司不会派发股利，3个月以后股价有2种变动的可能：上升到46元或者下降到30元。3个月到期的国库券利率为

admin2016-06-20  35
问题 D公司是一家上市公司，其股票于2009年8月1日的收盘价为每股40元。有一种以该股票为标的资产的看涨期权，执行价格为42元，到期时间是3个月。3个月以内公司不会派发股利，3个月以后股价有2种变动的可能：上升到46元或者下降到30元。3个月到期的国库券利率为4％(年名义利率)。
要求：
如果该看涨期权的现行价格为2．5元，请根据套利原理，构建一个投资组合进行套利。(2009年旧制度)
选项
答案[*] 由于期权价格2．5元低于期权价值2．57元，存在套利机会：卖出0．25股股票。买入无风险证券(即借出款项)7．43元，此时获得现金流0．25×40—7．43=2．57(元)，同时买入1股看涨期权，支付2．5元期权价格，获利2．57—2．5=0．07(元)。
解析
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