已知，某公司2003年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18000万元，其中，发行在外的普通股8000万股(每股面值1元)，公司债券2000万元，按面值发行，票面年利率为8％，每年年末付息，三年后到期。资本公积4000万元，其余均为留存收益。2004

admin2014-09-08 38

问题已知，某公司2003年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18000万元，其中，发行在外的普通股8000万股(每股面值1元)，公司债券2000万元，按面值发行，票面年利率为8％，每年年末付息，三年后到期。资本公积4000万元，其余均为留存收益。2004年1月1日该公司拟投资一个新建设项目需要追加筹资2000万元，现有A、B两个筹资方案，A方案为发行普通股，预计每股发行价格为5元；B方案为按面值发行票面年利率为8％的公司债券(每年年末付息)。假定该建设项目投产后，2004年度公司可实现息税前盈余4000
计算A、B两个方案的每股盈余无差别点，为该公司做出筹资决策。

选项

答案计算每股盈余无差别点：①计算A、B两方案每股盈余无差别点假定每股盈余无差别点的息税前盈余为EBTT(EBIT—160)×(1—33％)／8400=(EBTT一320)×(1—33％)／8000=3520(万元)②由于2004年度该企业可实现息税前盈余4000万元，大于每股盈余无差别点3．520万元，A方案的每股盈余=(4000—160)×(1—33％)／8400=0．306(元／股)；B方案的每股盈余=(4000—320)×(1—33％)／8000=0．3082(元／股)；由于发行债券筹资的每股盈余大，所

解析

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