(相同类型，数据有偏差)考虑以下两个投资项目A和B，只能从中选择一个，项目的现金流量如表19所示： (1)解释NPV法，并用NPV法判断选择哪一个项目。 (2)解释IRR法，并用IRR法判断选择哪一个项目。

admin2015-07-14 41

问题 (相同类型，数据有偏差)考虑以下两个投资项目A和B，只能从中选择一个，项目的现金流量如表19所示：

(1)解释NPV法，并用NPV法判断选择哪一个项目。
(2)解释IRR法，并用IRR法判断选择哪一个项目。

选项

答案(1)净现值法。所谓净现值，是指特定方案未来现金流入的现值与未来现金流出的现值之间的差额。按照这种方法，所有未来现金流入和流出都要按预定折现率折算为它们的现值，然后再计算它们的差额。净现值法又称为贴现现金流方法。所用的贴现率是企业的资本成本，也就是企业的资本投资者所要求的必要收益率水平。如果净现值为正数，即折现后现金流入大于折现后现金流出，该投资项目的报酬率大于预定的折现率。如果净现值为零，即折现后现金流入等于折现后现金流出，该投资项目的报酬率相当于预定的折现率。如果净现值为负数，即折现后现金流入小于折现后现金流出，该投资项目的报酬率小于预定的折现率。计算净现值的公式： NPV＝－C₀＋[*] 式中：NPV表示净现值；C₀表示初始投资额；C_i表示第i年现金流量；r_i表示第i期的贴现率；T表示投资项目的寿命周期。净现值法则：接受净现值大于0的项目，拒绝净现值为负的项目。 (2)内含报酬率法。所谓内含报酬率，又叫内部收益率，是指能够使未来现金流入量现值等于未来现金流出量现值的折现率，或者说是使投资方案净现值为零的折现率。即， NPV＝－C₀＋[*]＝0 式中，C₀表示初始投资额；C_i表示第i年现金流量；IRR表示内涵报酬率；T表示投资项目的寿命周期。内含报酬率基本法则：若内含报酬率大于贴现率，项目可以接受；若内含报酬率小于贴现-率，项目不能接受。根据本题数据，可知表21： [*] 用NPV法可知应该选择项目B，而用IRR法可知，应该选择项目A。

解析

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(相同类型，数据有偏差)考虑以下两个投资项目A和B，只能从中选择一个，项目的现金流量如表19所示： (1)解释NPV法，并用NPV法判断选择哪一个项目。 (2)解释IRR法，并用IRR法判断选择哪一个项目。

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