2. 考研
  3. 如果我们分别用B和Tc表示一家公司债务的价值和公司需要缴纳的所得税率，且债务利息率为Rb。 (1)写出该公司税盾的表达式。 (2)假定公司的税盾构成一项永续年金，计算该公司税盾的现值。 (3)如果已知该公司无杠杆时的价值为Vu，对于

如果我们分别用B和Tc表示一家公司债务的价值和公司需要缴纳的所得税率，且债务利息率为Rb。 (1)写出该公司税盾的表达式。 (2)假定公司的税盾构成一项永续年金，计算该公司税盾的现值。 (3)如果已知该公司无杠杆时的价值为Vu，对于

admin2015-07-14  59
问题 如果我们分别用B和Tc表示一家公司债务的价值和公司需要缴纳的所得税率，且债务利息率为Rb。
    (1)写出该公司税盾的表达式。
    (2)假定公司的税盾构成一项永续年金，计算该公司税盾的现值。
    (3)如果已知该公司无杠杆时的价值为Vu，对于税盾构成的一项永续年金的情形，计算公司引入杠杆后的价值。
选项
答案(1)根据有税的MM理论命题一，每一期公司可以节省的现金流为BRBTe那么除以该现金流对应的资本成本，就是税盾，令税盾的存续期为N，那么税盾为： 税盾(TS)＝[*] (2)当税盾为永续年金，那么，该税盾的现值为： PV税盾＝[*]＝BT (3)根据有税的MM理论命题一，在引入杠杆之后，该公司的价值VL为： VL＝VU＋BTc
解析
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