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如果我们分别用B和Tc表示一家公司债务的价值和公司需要缴纳的所得税率,且债务利息率为Rb。 (1)写出该公司税盾的表达式。 (2)假定公司的税盾构成一项永续年金,计算该公司税盾的现值。 (3)如果已知该公司无杠杆时的价值为Vu,对于
如果我们分别用B和Tc表示一家公司债务的价值和公司需要缴纳的所得税率,且债务利息率为Rb。 (1)写出该公司税盾的表达式。 (2)假定公司的税盾构成一项永续年金,计算该公司税盾的现值。 (3)如果已知该公司无杠杆时的价值为Vu,对于
admin
2015-07-14
76
问题
如果我们分别用B和Tc表示一家公司债务的价值和公司需要缴纳的所得税率,且债务利息率为R
b
。
(1)写出该公司税盾的表达式。
(2)假定公司的税盾构成一项永续年金,计算该公司税盾的现值。
(3)如果已知该公司无杠杆时的价值为Vu,对于税盾构成的一项永续年金的情形,计算公司引入杠杆后的价值。
选项
答案
(1)根据有税的MM理论命题一,每一期公司可以节省的现金流为BR
B
T
e
那么除以该现金流对应的资本成本,就是税盾,令税盾的存续期为N,那么税盾为: 税盾(TS)=[*] (2)当税盾为永续年金,那么,该税盾的现值为: PV
税盾
=[*]=BT (3)根据有税的MM理论命题一,在引入杠杆之后,该公司的价值V
L
为: V
L
=V
U
+BT
c
解析
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金融硕士(金融学综合)题库专业硕士分类
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金融硕士(金融学综合)
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