资料: (1)A公司是一个钢铁企业,拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会,利用B公司的技术生产汽车零件,并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元,可以持续5年。每年固定成本为(不含折

admin2018-12-27  20

问题 资料:
    (1)A公司是一个钢铁企业,拟进入前景看好的汽车制造业。现找到一个投资机会,利用B公司的技术生产汽车零件,并将零件出售给B公司。B公司是一个有代表性的汽车零件生产企业。预计该项目需固定资产投资750万元,可以持续5年。每年固定成本为(不含折旧)40万元,变动成本是每件180元。固定资产折旧采用直线法,折旧年限为5年,估计净残值为50万元。
  营销部门估计各年销售量均为40 000件,B公司可以接受250元/件的价格。生产部门估计需要增加250万元的营运资本投资。
    (2)A和B均为上市公司,A公司的贝塔系数为0.8,债务资本/投资资本为50%;B公司的贝塔系数为1.1,债务资本/投资资本为30%。
    (3)A公司不打算改变当前的资本结构。目前的长期借款利率为8%。
    (4)无风险资产报酬率为4.3%,市场组合的预期报酬率为9.3%。
    (5)为简化计算,假设没有所得税。
    要求:
分别计算息税前利润为零、营业现金净流量为零、净现值为零的年销售量。

选项

答案要求计算利润为零、营业现金净流量为零、净现值为零的年销售量。 设利润为0的年销量为X,(2.50-180)×X-40-140=0,解得:X=2.57(万件)。 设营业现金净流量为0的年销量为Y,[(250-180)×Y-40-140]+140=0,解得:Y=0.57(万件),设净现值为0的年销量为Z,NPV=-1 000+{[(250-180)×Z-40-140]+140}×(P/A,10%,5)+(250+50)×(WF,10%,5)=0,解得:Z=3.64(万件)。

解析
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