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  3. 香港联系汇率制本质上是什么汇率制度?有何特点?它的缺陷表现在哪些方面?[武汉大学2012金融硕士]

香港联系汇率制本质上是什么汇率制度?有何特点?它的缺陷表现在哪些方面?[武汉大学2012金融硕士]

admin2022-07-21  47
问题 香港联系汇率制本质上是什么汇率制度?有何特点?它的缺陷表现在哪些方面?[武汉大学2012金融硕士]
选项
答案香港的联系汇率制是一种典型的货币局制度。我国香港地区没有中央银行，也没有货币局，货币发行的职能是由三家商业银行承担的(汇丰银行、渣打银行和中银集团)。 (1)香港联系汇率制的特点主要表现在： 发钞银行在发行港元现钞时，必须向香港外汇基金按USD1=HKD7．8的固定比率上缴等额美元，换取无息负债证明书；发钞银行回笼港元现钞时，可按USD1=HKD7．8的固定比率向外汇基金交还负债证明书，收回等额美元；外汇基金鼓励发钞银行与其他银行的港元现钞的交易以同样的方式进行。这样，港元现钞对美元的汇率就固定在USD1=HKD7．8的水平上。但这一汇率只是发钞银行与外汇基金之间港元现钞的官方汇率，发钞银行与其他银行之间、银行同业间的现汇交易，银行与客户间不论现钞还是现汇交易，都按市场汇率进行。 香港联系汇率制拥有两个内在的自我调节机制，一个是国际收支的自动调节机制，若香港出现国际收支盈余，则外汇储备增加，货币供应量随之增加，从而引起物价上升、利率下降，这将导致贸易收支恶化、资本流出增加，最终使国际收支盈余减少直至其恢复均衡。若出现赤字，则反之；另一个是套利机制。 (2)香港联系汇率制的弊端主要体现在以下三个方面： ①联系汇率制限制了港元利率调节经济的功能。由于港元与美元挂钩，香港丧失了货币政策的自主性，把利率政策的制定权交给了美联储。为了维持USD1=HKD7．8这一联系汇率，当美联储提高(降低)利率水平时，香港也必须紧随其后提高(降低)港元的利率水平，其结果是香港金融当局利用利率杠杆调节经济的可能性被大大削弱。 ②为维持联系汇率制的稳定性所采取的一些措施对香港经济的发展也产生了一些负效应，香港的联系汇率制的自动调节机制通常需要较长时间才能发挥作用。在短期内遇到对港元的投机时，香港金融管理局通常采取干预外汇市场的方式来维持港元的稳定。惯常的做法是，金融管理局在市场上回笼港元现金，降低银行体系中港元的流动性，引起银行同业拆借利率的上升来维护港元汇率并打击投机商。在提高利率维护联系汇率制的同时，高企的利率也损害了香港三大支柱产业——地产业、金融业和旅游业，从而引发了1997年后香港经济发展的困难。 ③信心危机是对联系汇率制最为严峻的考验。联系汇率制本身即是1983年那场严重的信心危机的产物，其经受冲击的耐力至今还是一个未知数。一旦香港出现金融危机或其他原因引发的信心危机，人们纷纷将港元兑换外币，加之国际游资联手投机港元，1000多亿美元的外汇储备将无疑是杯水车薪，难解燃眉之急，联系汇率制能否继续存在下去将面临严峻的考验。
解析
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