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  3. 某上市公司本年度的净收益为20000元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长8%。第4年及以后将保持其净收益水平。 该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没

某上市公司本年度的净收益为20000元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长8%。第4年及以后将保持其净收益水平。 该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没

admin2013-06-17  34
问题 某上市公司本年度的净收益为20000元，每股支付股利2元。预计该公司未来三年进入成长期，净收益第1年增长14%，第2年增长14%，第3年增长8%。第4年及以后将保持其净收益水平。
   该公司一直采用固定支付率的股利政策，并打算今后继续实行该政策。该公司没有增发普通股和发行优先股的计划。
   要求：
   (1) 假设投资人要求的报酬率为10%，计算股票的价值 (精确到0.01元)；
   (2) 如果股票的价格为24.89元，计算股票的预期报酬率 (精确到1%)；
   计算步骤和结果，可以用表格形式表达，也可以用算式表达。
选项
答案[答案1] (1) 预计第1年的股利=2×(1+14%)=2.28 预计第2年的股利=2.28×(1+14%)=2.60。 预计第3年及以后的股利=2.60×(1+8%)=2.81 股票的价值=2.28×(P/F，10%，1)+2.60(P/F，10%， 2)+2.81/10%×(P/F，10%，2)=2.073+2.149+23.222= 27.44 (2) 24.89=2.28×(P/F，i，1)+2.60(P/F，i，2)+ 2.81/i×(P/F，i，2) 由于按10%的预期报酬率计算，其股票价值为27.44元，市价为24.89元时的预期报酬率应高于10%，故用11%开始测试： 试误法： 当I=11%时，2.28×(P/F，11%，1)+2.60(P/F， 11%，2)+2.81/11%×(P/F，11%，2)=2.28×0.9009+2.60×0.8116+2.81/11%×0.8116=2.05+2.11+20.73=24.89 股票的预期报酬率=11% [答案2] [*]
解析
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