资料: (1)F公司目前(今年年末)发行在外的股票为35万股,每股市价为38元,今年的资产负债表和利润表如下所示: (2)计算财务指标时假设:“货币资金”全部为金融资产;“应收票据”、“应收账款”、“其他应收款”不收取利息,“应收股利”全部是长期股权投

admin2017-03-27  26

问题 资料:
(1)F公司目前(今年年末)发行在外的股票为35万股,每股市价为38元,今年的资产负债表和利润表如下所示:


(2)计算财务指标时假设:“货币资金”全部为金融资产;“应收票据”、“应收账款”、“其他应收款”不收取利息,“应收股利”全部是长期股权投资的;“应付票据”等短期应付项目不支付利息;“长期应付款”是由融资租赁引起的;“应付股利”全部是普通股的应付股利;“投资收益”和“公允价值变动收益”全部是金融资产产生的,“财务费用”全部为利息费用,“折旧与摊销”的年初余额合计为20万元,年末余额合计为28万元。“投资收益”具有可持续性,递延所得税资产是由经营性资产形成的。
要求:
如果预计F公司明年的实体现金流量比第(4)计算的实体现金流量增加158.96万元,以后的两年每年可以保持10%的增长率,然后增长率长期保持为零。F公司适用的加权平均资本成本为10%,计算F公司目前的实体价值和股权价值,并说明目前的股价被高估还是被低估。
已知:(P/F,10%,1)=0.9091, (P/F,10%,2)=0.8264,(P/F,10%,3)=0.7513

选项

答案预计第1年的实体现金流量=一63.96+158.96=95(万元) 目前的实体价值 =95×(P/F,10%,1)+95×(1+10%)×(P/F,10%,2)+95×(1+10%)×(1+10%)×(P/F,10%,3)+95×(1+10%)×(1+10%)/10%×(P/F,10%,3) =95×0.9091+104.5×0.8264+114.95×0.7513+1149.5×0.7513 =1122.70(万元) 目前的股权价值=目前的实体价值一目前的净负债价值=1122.70一169.8=952.9(万元) 目前的每股价值=952.9/35=27.23(元) 由于目前的股价为38元高于27.23元,所以,股价被高估了。

解析
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