首页
外语
计算机
考研
公务员
职业资格
财经
工程
司法
医学
专升本
自考
实用职业技能
登录
考研
试述西方主要资本结构基本理论。(南京财经大学,2011)
试述西方主要资本结构基本理论。(南京财经大学,2011)
admin
2019-04-11
59
问题
试述西方主要资本结构基本理论。(南京财经大学,2011)
选项
答案
西方主要资本结构理论包括净收益理论、净营业收益理论、MM理论、代理理论和等级筹资理论等。 (1)净收益理论 该理论认为,利用债务可以降低企业的综合资金成本。由于债务成本一般较低,所以,负债程度越高,综合资金成本越低,企业价值越大,当负债比率达到100%时,企业价值将达到最大。 (2)净营业收益理论 该理论认为,资本结构与企业的价值无关,决定企业价值高低的关键要素是企业的净营业收益。尽管企业增加了成本较低的债务资金,但同时也加大了企业的风险,导致权益资金成本的提高,企业的综合资金成本仍保持不变。不论企业的财务杠杆程度如何,其整体的资金成本不变,企业的价值也就不受资本结构的影响,因而不存在最佳资本结构。 (3)MM理论 MM理论认为,在没有企业和个人所得税的情况下,任何企业的价值,不论其有无负债,都等于经营利润除以适用于其风险等级的收益率。风险相同的企业,其价值不受有无负债及负债程度的影响;但在考虑所得税的情况下,由于存在税额庇护利益,企业价值会随负债程度的提高而增加,股东也可获得更多好处。于是,负债越多,企业价值也会越大。 (4)代理理论 代理理论认为,企业资本结构会影响经理人员的工作水平和其他行为选择,从而影响企业未来现金收人和企业市场价值。该理论认为,债权筹资有很强的激励作用,并将债务视为一种担保机制。这种机制能够促使经理多努力工作,少个人享受,并且作出更好的投资决策,从而降低由于两权分离而产生的代理成本;但是,负债筹资可能导致另一种代理成本,即企业接受债权人监督而产生的成本。均衡的企业所有权结构是由股权代理成本和债权代理成本之间的平衡关系来决定的。 (5)等级筹资理论 等级筹资理论认为: ①外部筹资的成本不仅包括管理和证券承销成本,还包括不对称信息所产生的“投资不足效应”而引起的成本。 ②债务筹资优于股权筹资。由于企业所得税的节税利益,负债筹资可以增加企业的价值,即负债越多,企业价值增加越多,这是负债的第一种效应;但是,财务危机成本期望值的现值和代理成本的现值会导致企业价值的下降,即负债越多,企业价值减少额越大,这是负债的第二种效应。由于上述两种效应相抵消,企业应适度负债。 ③由于非对称信息的存在,企业需要保留一定的负债容量以便有利可图的投资机会来临时可发行债券,避免以太高的成本发行新股。
解析
转载请注明原文地址:https://kaotiyun.com/show/Ru6a777K
本试题收录于:
资产评估硕士(资产评估专业基础)题库专业硕士分类
0
资产评估硕士(资产评估专业基础)
专业硕士
相关试题推荐
先在期货市场卖出期货,当现货价格下跌时,以期货市场的盈利弥补现货市场的损失从而达到保值的期货交易方式是()。
资产管理理论的核心是()
在大多数国家中,中央银行对商业银行监管的重点是()。
菲利普斯曲线反映了()之间此消彼长的关系
按照国际收支的货币分析法,其他条件不变,减少国际收支逆差的办法有:()
某国政府推行赤字财政政策,H年财政决算,其政府开支赤字为200亿美元,当年该国形成私人储蓄2500亿美元,发生私人投资2650亿美元,根据国民收入恒等式,如果不考虑经常转移和国际间要素收入,则该国H年的经常账户差额是多少?
请简述特里芬两难的含义及其结果。
特别提款权的定价和特点
国际储备运营管理有三个基本原则是()。
木华汽车在评估一个国际收购项目,关于项目及融资有如下信息:试分析:项目无杠杆自由现金流是多少?
随机试题
物证区别于其他证据的显著特点是
维生素C注射液中可应用的抗氧剂是
乌梅丸中,温肾暖脾、制蛔助运者,为乌梅丸中,安蛔止痛、涩肠止泻者,为
《公司法》第51条规定:“董事、高级管理人员不得兼任监事”。该法律规范属于()。
中国各民族都有使用和发展自己语言文字的自由和权利。()
张伟的所有课外作业都得了优,如果她的学期论文也得到优,即使不作课堂报告,她也能通过考试。不幸的是,她的学期论文没有得到优,所以她要想通过考试,就不得不做课堂报告了。上述论证中的推理是有缺陷的,因为该论证()。
A、 B、 C、 D、 B此题答案为B。给出的图形均可看成由两部分组成,我们可从图形这两个部分的位置关系来寻找规律。第一组图形由两部分组成,且其中一个部分位于另一部分的内部,二者相接;第二组图形均由相接的两部
根据以下资料,回答下列问题。2010年,珠三角地区第二产业产值占国内生产总值的比重为()。
爱因斯坦认为“一个人的价值应该看他贡献什么,而不应该看他取得什么”。结合实际,运用马克思主义关于人的价值理论,谈谈对奉献精神的理解。
—Imusthaveeatensomethingwrong.Ifeellike______.—Itoldyounottoeatatarestaurant.You’dbetter______athome.
最新回复
(
0
)