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  3. 某公司年销售额1 000万元，变动成本率60％，全部固定成本和费用120万元，平均总资产2 500万元，资产负债率40％，负债的平均利息率8％，假设所得税税率为25％。该公司拟改变经营计划，需追加投资200万元，每年固定成本增加20万元，可以使销售额增加2

某公司年销售额1 000万元，变动成本率60％，全部固定成本和费用120万元，平均总资产2 500万元，资产负债率40％，负债的平均利息率8％，假设所得税税率为25％。该公司拟改变经营计划，需追加投资200万元，每年固定成本增加20万元，可以使销售额增加2

admin2013-12-07  30
问题 某公司年销售额1 000万元，变动成本率60％，全部固定成本和费用120万元，平均总资产2 500万元，资产负债率40％，负债的平均利息率8％，假设所得税税率为25％。该公司拟改变经营计划，需追加投资200万元，每年固定成本增加20万元，可以使销售额增加20％，并使变动成本率下降至55％。该公司以提高权益净利率同时降低总杠杆系数作为改进经营计划的标准。
    要求：
    (1)计算目前情况的权益净利率和总杠杆系数。
    (2)所需资金以追加实收资本取得，计算权益净利率和总杠杆系数，判断应否改变经营计划。
    (3)所需资金以12％的利率借入，计算权益净利率和总杠杆系数，判断应否改变经营计划。
    (4)如果应该改变经营计划，计算改变计划之后的经营杠杆系数。
选项
答案(1)目前情况： 边际贡献＝1 000×(1—60％)＝400(万元) 税前利润＝400－120＝280(万元) 净利润＝280×(1－25％)＝210(万元) 平均所有者权益＝2 500×(1－40％)＝1 500(万元) 权益净利率＝210／1500×100％＝14％ 总杠杆系数＝400／280＝1．43 (2)追加实收资本方案： 边际贡献＝1 000×(1＋20％)×(1－55％)＝540(万元) 税前利润＝540－(120＋20)＝400(万元) 净利润＝400×(1—25％)＝300(万元) 平均所有者权益＝1 500＋200＝1 700(万元) 权益净利率＝300／1 700＝1 7．65％ 总杠杆系数＝540／400＝1．35 由于与目前情况相比，权益净利率提高且总杠杆系数降低，所以应改变经营计划。 (3)借入资金方案： 边际贡献＝1 000×(1＋20％)×(1—55％)＝540(万元) 利息增长＝200×12％＝24(万元) 税前利润＝540－(120＋20＋24)＝376(万元) 净利润＝376×(1—25％)＝282(万元) 平均所有者权益＝2 500×(1—40％)＝1 500(万元) 权益净利率＝282／1 500＝18．8％ 总杠杆系数＝540／376＝1．44 由于与目前情况相比，总杠杆系数提高了，因此不应改变经营计划。 (4)追加实收资本之后的利息＝2 500×40％×8％＝80(万元) 息税前利润＝税前利润＋利息＝400＋80＝480(万元) 经营杠杆系数＝540／480＝1．13
解析
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