Janicek公司正在经历着快速成长。在接下来的3年内，股利预期会以30％的速度增长，第4年是18％，之后公司的股利永远以8％的速度增长。股票的必要报酬率为14％，现在公司股票每股价格为70．00美元。请问，公司下一年的股利预期是多少?

admin2017-11-19 46

问题 Janicek公司正在经历着快速成长。在接下来的3年内，股利预期会以30％的速度增长，第4年是18％，之后公司的股利永远以8％的速度增长。股票的必要报酬率为14％，现在公司股票每股价格为70．00美元。请问，公司下一年的股利预期是多少?

选项

答案在这里，需要找到经历超常增长后股票的股利。已知股票价格、股息增长率以及所需的回报，但不知道股利。首先，需要认识到，前三年的股利是目前的FVIF。第三年的股利是： D₃=D₀×1．30³ 而第4年的股息将是第三年的股利乘以1与增长率的和，即： D₄=D₀×1．30³×1．18 该股在第4年后开始不断增长，根据第5年的股利，可以得出第4年股票的价格。对于该股票价格在第4年方程为 P₄=D₄(1+g)／(R－g) 那么，把第4年的股票价格带入公式计算： P₄=D₀(1+g₁)³(1+g₂)(1+g₃)／(R－g₃) =D₀×1．30³×1．18×1．08／(0．14－0．08) ≈46．66D₀ 通过计算，可以看出，该股票在第4年的价格是今天股利的46．66倍。再通过计算今日股票价格，今天股票的价格等于第1、2、3年股利的折现，加上第4年股价的现值： P₀=D₀×1．30／1．14+D₀×1．30²／1．14²+D₀×1．30³／1．14³+D₀×1．30³×1．18／1．14⁴+ 46．66D₀／1．14⁴ 可以把公式中的因素D₀结合起来，进而得到： P₀=70．00－D₀[1．30／1．14+1．30²／1．14²+1．30³／1．14³+(1．30³×1．18+46．66)／1．14⁴] 进一步计算，可以得出： D₀=70．00／33．04≈2．12(美元) 这是今天的股利，所以下一年的股利将会是： D₁=2．12×1．30=2．756(美元)

解析

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