甲公司目前有一个好的投资机会,急需资金1000万元,该公司财务经理通过与几家银行进行洽谈,初步拟定了三个备选借款方案。三个方案的借款本金均为1000万元,借款期限均为五年,具体还款方式如下: 方案一:采取定期支付利息,到期一次性偿还本金的还款方式,每半年末

admin2016-06-17  21

问题 甲公司目前有一个好的投资机会,急需资金1000万元,该公司财务经理通过与几家银行进行洽谈,初步拟定了三个备选借款方案。三个方案的借款本金均为1000万元,借款期限均为五年,具体还款方式如下:
方案一:采取定期支付利息,到期一次性偿还本金的还款方式,每半年末支付一次利息,每次支付利息40万元。
方案二:采取等额偿还本息的还款方式,每年年末偿还本息一次,每次还款额为250万元。
方案三:采取定期支付利息,到期一次性偿还本金的还款方式,每年年末支付一次利息,每次支付利息80万元。此外,银行要求甲公司按照借款本金的10%保持补偿性余额,对该部分补偿性余额,银行按照3%的银行存款利率每年年末支付企业存款利息。
要求:
计算三种借款方案的有效年利率。如果仅从资本成本的角度分析,甲公司应当选择哪个借款方案?

选项

答案方案一: 半年的利率=40/1000=4%,有效年利率=(1+4%)2-1=8.16% 由于平价发行,年有效到期收益率等于年有效票面利率8.16%。 方案二: 1000=250×(P/A,i,5) (P/A,i,5)=4 当i=7%,(P/A,7%,5)=4.1002 当i=8%,(P/A,8%,5)=3.9927 利用内插法可得: [*] 有效年利率i=7.93% 方案三: 补偿性余额=1000×10%=100(万元) 实际借款本金=1000-100=900(万元) 每年净利息支出=80-100×3%=77(万元) 年利率=77/900=8.56% 900=77×(P/A,i,5)+900×(P/F,i,5) 由于平价发行,所以到期收益率等于票面利率。 有效年利率i=8.56% 因为方案二的有效年利率最低,所以甲公司应 当选择方案二。

解析
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