A公司末来1—4年的股权自由现金流量如下: 目前A公司值8为0.8 751,假定无风险利率为6%,风险补偿率为7%。 要求: 要估计A公司的股权价值,需要对第4年以后的股权自由现金流量增长率作出假定,假设方法一是以第4年增长率为

admin2014-07-30  32

问题 A公司末来1—4年的股权自由现金流量如下:
   
    目前A公司值8为0.8 751,假定无风险利率为6%,风险补偿率为7%。
    要求:
要估计A公司的股权价值,需要对第4年以后的股权自由现金流量增长率作出假定,假设方法一是以第4年增长率为后续期增长率,并利用永续增长模型进行估价。请你按此假设估计A公司股权价值,结合A公司具体情况分析这一假设是否适当,并说明理由。

选项

答案权益报酬率(折现率)=6%+0.8571×7%=12% ②计算股权价值 股权价值=641×(P/F,12%,1)+833×(P/F,12%,2)+1 000×(P/F,12%,3)+1 100×(P/F,12%)+[*]×(P/F,12%,4) =641×0.8929+833×0.7972+1 000×0.7118+1 100×0.6355+1 210/2%×0.6355 =41 095.02(万元) 列表计算如下(单位:万元): [*] (说明:以第5年及以后作为后续期,是符合题意的标准答案。) ③评价 不妥当。根据竞争均衡理论,后续期的股权现金流量与销售增长率同步增长,销售增长率大体上等于宏观经济的名义增长率。如果不考虑通货膨胀因素,宏观经济增长率大多在2%~6%之间。所以,本题中的10%不一定具有可持续性,可能有下降的趋势。

解析
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