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根据甲、乙、丙三个企业的相关资料,分别对三个企业进行计算分析,资料如下: (1)甲企业2012~2016年现金占用与销售收入之间的关系如下表所示: (2)乙企业2016年12月31日资产负债表(简表)如下表所示: 该企业2017年的相关预测数据为:销售
根据甲、乙、丙三个企业的相关资料,分别对三个企业进行计算分析,资料如下: (1)甲企业2012~2016年现金占用与销售收入之间的关系如下表所示: (2)乙企业2016年12月31日资产负债表(简表)如下表所示: 该企业2017年的相关预测数据为:销售
admin
2018-01-15
39
问题
根据甲、乙、丙三个企业的相关资料,分别对三个企业进行计算分析,资料如下:
(1)甲企业2012~2016年现金占用与销售收入之间的关系如下表所示:
(2)乙企业2016年12月31日资产负债表(简表)如下表所示:
该企业2017年的相关预测数据为:销售收入10 000万元,新增留存收益62.5万元;不变现金总额625万元,每元销售收入占用变动现金0.06元,其他与销售收入变化有关的资产负债表项目预测数据如下表所示:
(3)丙企业2017年度的普通股和长期债券资金分别为12 500万元和5 000万元,资本成本分别为15%和9%。本年度拟增加资金1 250万元,现有两种方案:
方案1:保持原有资本结构,预计普通股资本成本为16%,债券资金成本仍为9%;
方案2:发行长期债券1 250万元,年利率为9.05%,筹资费用率为3%;预计债券发行后企业的股票价格为每股22.5元,每股股利3.38元,股利增长率为3%。适用的企业所得税税率为25%。
要求:
根据丙企业的相关资料完成下列任务(计算债务个别资本成本采用一般模式):
①计算采用方案1时,丙企业的平均资本成本;
②计算采用方案2时,丙企业的平均资本成本;
③利用平均资本成本比较法判断丙公司应采用哪一方案。
选项
答案
①方案1: 原有资本结构:普通股比重=12 500/(12 500+5 000)=71.43% 负债比重=5 000/(12 500+5000)=28.57% 平均资本成本=1 6%×7 1.43%+9%×28.57%=1 1.43%+2.57%=14% ②方案2: 股票同股同酬,所以都要按最新股价计算:普通股资本成本=3.38/22.5+3%=18.02%,新旧债券利率不同,要分别计算各自的资本成本: 原债券资本成本=9% 新债券资本成本=9.05%×(1—25%)/(1—3%)=7% 企业总资金=12 500+5 000+1 250=18 750(万元) 债券发行后企业的平均资本成本=18.02%×(12 500÷18 750)+9%×(5 000/18 750)+7×(1 250÷18 750)=14.88% ③由于方案1的平均资本成本低,所以应采用方案1。
解析
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中级财务管理题库中级会计专业技术资格分类
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