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甲公司是一家上交所上市的生产高端白酒的酿酒公司。近年来，政策性抑制对白酒行业景气度的影响逐步凸显，该行业目前处于周期性低谷，进入持续深度调整期，白酒产品价格实现理性回归。甲公司董事会认为，公司的发展与白酒市场紧密相关，公司战略需相应调整。 2015

admin2018-09-14  57
问题     甲公司是一家上交所上市的生产高端白酒的酿酒公司。近年来，政策性抑制对白酒行业景气度的影响逐步凸显，该行业目前处于周期性低谷，进入持续深度调整期，白酒产品价格实现理性回归。甲公司董事会认为，公司的发展与白酒市场紧密相关，公司战略需相应调整。
    2015年年初，甲公司根据董事会的要求，召集由各职能层管理人员以及高管参加的公司战略规划会议。部分与会人员发言要点如下：
    市场部经理：在“限酒令”“三公消费”等政策的收紧打压下，政府团购市场缩小了很多，该市场的销售量大幅下降。在降价之后，企业消费成为现在的消费主力。建议进一步拓展企业消费市场，争取将销售增长率提升至15％。
    总经理：我公司属于一线白酒企业，拥有较强的资金实力和稳固的市场地位，在行业景气度下滑的情况下，能够继续保持较强的竞争实力，并且消费者对高端白酒的价格敏感度低，今年将维持现有的产销规模、业务领域，进一步降低成本费用水平，以安全经营为宗旨。
    财务部经理：财务部将积极配合公司的战略调整，做好相关的资本结构管理以及融资规划工作，建议公司战略调整要考虑现有的财务政策。公司2014年年末的资产总额为400亿元，权益负债比为8：2；2014年度销售收入总额为600亿元，销售净利率为5％，当年分配现金股利6亿元。近年来，公司一直维持20％的资产负债率和20％的股利支付率财务政策。
    假定不考虑其他因素。
    要求：
假定公司2015年实际增长率为15％，预计的可持续增长率为8％，从融资规划与财务管理策略角度指出可行的财务策略。
选项
答案甲公司的可持续增长率为8％，实际增长率为15％，实际增长率远高于可持续增长率，可以采取的可行的财务策略包括：(1)发售新股；(2)增加借款以提高杠杆率；(3)削减股利；(4)剥离无效资产；(5)供货渠道选择；(6)提高产品定价。
解析 本题考核“企业可持续增长与增长管理策略”知识点。从管理角度，由于企业增长率受限于可持续增长率，因此当企业实际增长率超过可持续增长率时，将面临资本需要和融资压力，可以采取的可行的财务策略包括：发售新股；增加借款以提高杠杆率；削减股利；剥离无效资产；供货渠道选择；提高产品定价和其他。
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