甲公司是一家上市公司,目前的长期资金来源包括:长期借款7 500万元,年利率5%,每年付息一次,5年后还本;优先股30万股,每股面值100元,票面股息率8%;普通股500万股,每股面值1元。 为扩大生产规模,公司现需筹资4000万元,有两种筹资方案可供选择

admin2019-01-15  23

问题 甲公司是一家上市公司,目前的长期资金来源包括:长期借款7 500万元,年利率5%,每年付息一次,5年后还本;优先股30万股,每股面值100元,票面股息率8%;普通股500万股,每股面值1元。
为扩大生产规模,公司现需筹资4000万元,有两种筹资方案可供选择:方案一是平价发行长期债券,债券面值1000元,期限10年,票面利率6%,每年付息一次;方案二是按当前每股市价16元增发普通股,假设不考虑发行费用。
目前公司年销售收入1亿元,变动成本率为60%,除财务费用外的固定成本2000万元。预计扩大规模后,每年新增销售收入3000万元,变动成本率不变,除财务费用外的固定成本新增500万元。公司的企业所得税税率为25%。
要求:
计算追加筹资前的经营杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数。

选项

答案追加筹资前的边际贡献=10000×(1-60%)=4000(万元); 追加筹资前的息税前利润=4000-2000=2000(万元); 追加筹资前的经营杠杆系数=4000/2000=2; 追加筹资前的财务杠杆系数=2000/[2000-7500×5%-30×100×8%/(1-25%)]=1.53; 追加筹资前的联合杠杆系数=4000/[2000-7500×5%-30×100×8%/(1-25%)]=3.07。

解析
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