国库券的收益率为5%，现有一个β值为1的正确定价的资产组合，该组合的期望收益率为12%。假定股票A的当前市价为40元/股，预计一年后分红3元/股并且投资者可以以41元/股的价格出售，股票A的β值为0.5，那么下列关于股票A的说法正确的是( )。

admin2011-04-26 21

问题国库券的收益率为5%，现有一个β值为1的正确定价的资产组合，该组合的期望收益率为12%。假定股票A的当前市价为40元/股，预计一年后分红3元/股并且投资者可以以41元/股的价格出售，股票A的β值为0.5，那么下列关于股票A的说法正确的是( )。

选项 A、股票内在价值为40.55元/股，大于当前价格，所以A被低估
B、股票内在价值为43.35元/股，大于当前价格，所以A破低估
C、股票内在价值为38.45元/股，小于当前价恪，所以A被高估
D、股票内在价值为38.25元/股，小于当前价格，所以A被高估

答案A

解析由于β值为1的资产组合被正确定价，其预期收益率与市场组合预期收益率相同，因此市场组合的预期收益率为12%，根据CAPM模型，股票A的预期收益率=E(RA)=5%+0.5×(12%-5%)=8.5%
根据股票定价的现值模型得到股票的内在价值为：

(D是来年的预期红利，P是来年股票A出售的价格，k是股票的必要收益率也就是求出来的E(RA)。V=(3+41)/(1+8.5%)=40.5530元＞40元，所以被低估。

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