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中华葡萄酒厂是生产葡萄酒的中型企业,该厂生产的葡萄酒酒香纯正,价格合理,长期以来供不应求。为了扩大生产能力,该厂准备新建一条生产线。经调查得到以下有关资料: (1)投资新的生产线需一次性投入1000(万元),建设期1年,预计可使用10年。报废时无残值
中华葡萄酒厂是生产葡萄酒的中型企业,该厂生产的葡萄酒酒香纯正,价格合理,长期以来供不应求。为了扩大生产能力,该厂准备新建一条生产线。经调查得到以下有关资料: (1)投资新的生产线需一次性投入1000(万元),建设期1年,预计可使用10年。报废时无残值
admin
2009-02-19
55
问题
中华葡萄酒厂是生产葡萄酒的中型企业,该厂生产的葡萄酒酒香纯正,价格合理,长期以来供不应求。为了扩大生产能力,该厂准备新建一条生产线。经调查得到以下有关资料:
(1)投资新的生产线需一次性投入1000(万元),建设期1年,预计可使用10年。报废时无残值;按税法要求该生产线的折旧年限为8年,使用直线法折旧,残值率为10%。
(2)购置设备所需的资金通过银行借款筹集,借款期限为4年,每年年末支付利息100(万元),第4年年末用税后利润偿付本金。
(3)该生产线投入使用后,预计可使工厂第 1~5年的销售收入每年增长1000(万元),第6~10年的销售收入每年增长800万元,耗用的人工和原材料等成本为收入的60%。
(4)生产线建设期满后,工厂还需垫支流动资金200万元。
(5)所得税税率为30%。
(6)银行借款的资金成本为10%。
要求:(1)预测新的生产线投入使用后,该工厂未来10年增加的净利润;
(2)预测该项目各年的现金净流量;
(3)计算该项目的净现值,并评价项目是否可行。
选项
答案
(1)项目计算期=1+10(年) 建设期资本化利息=100(万元) 固定资产原值=1000+100=1100(万元) 年折旧=(1100-1100×10%)÷8 =123.75(万元) 运营期第2~4年每年总成本增加额=付现成本+折旧+利息=1000×60%+123.75+100×10%=823.75(万元) 运营期第5~6年每年总成本增加额=付现成本+折旧=1000×60%+123.75=723.75(万元) 运营期第7~9年每年总成本增加额=付现成本+折旧=800×60%+123.75=603.75(万元) 运营期第10年每年总成本增加额=付现成本 =800×60%=480(万元) 终结点第11年每年总成本增加额=付现成本 +处理固定资产净损失=480+1100×10%=590 (万元) 运营期第2~4年每年净利润增加额=(收入-总成本)×(1-所得税税率)=(1000 -823.75)×(1-30%)=123.375(万 元) 运营期第5~6年每年净利润增加额=(1000 -723.75)×(1-30%)=193.375(万元) 运营期第7~9年每年净利润增加额=(800 -603.75)×(1-30%)=137.375(万元) 运营期第10年每年净利润增加额=(800 -480)×(1-30%)=224(万元) 终结点第11年每年净利润增加额=(800 -590)×(1-30%)=147(万元) (2)各年现金净流量的计算如下: NCP0=-1000(万元) NCF1=-200(万元) NCF2~4=净利润+折旧+利息 =123.375+123.75+100 =347.125(万元) NCF5~6=净利润+折旧=193.375+123.75 =317.125(万元) NCF7~9=净利润+折旧=137.375+123.75 =261.125(万元) NCF10=净利润=224(万元) NCF11=净利润+回收垫支流动资金+残值损失(非付现费用)=147+200+110=457(万元) (第11年不必考虑残值损失的赋税抵减,因为残值损失已经计入第11年的总成本增加额,作为收入的减项,从而抵减了所得税。) (3)项目净现值为: NPV=-1000+(-200)×(P/F,10%,1) +347.125×(P/F,10%,2)+347.125(P/F, 10%,3)+347.125×(P/F,10%,4)×317.125×(P/F,10%,5)+317.125×(P/F,10%,6) +261.125×(P/F,10%,7)+261.125×(P/F, 10%,8)+261.125×(P/F,10%,9)+224× (P/F,10%,10)+457×(P/F,10%,11) =591.948(万元) 项目的净现值为正数,因此投资新的生产线是可行的。
解析
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中级财务管理
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