请简要解释资本结构理论中的权衡理论和融资次序理论并结合中国公司具体情况对两种理论作简要评述，哪种理论更符合中国公司实际情况?

admin2015-07-14 37

问题请简要解释资本结构理论中的权衡理论和融资次序理论并结合中国公司具体情况对两种理论作简要评述，哪种理论更符合中国公司实际情况?

选项

答案权衡理论认为，负债可以为企业带来税额庇护利益，但各种负债成本随负债比率增大而上升，当负债比率达到某一程度时，EBIT会下降，同时企业负担代理成本与财务困境成本的概率会增加，从而降低企业的市场价值。因此，企业融资应当是在负债价值最大和债务上升带来的财务困境成本与代理成本之间选择最佳点。代理成本理论则认为，在确定企业最佳资本结构时，企业必须在综合考虑两种代理成本的基础上做出权衡取舍，在给定内部资金水平下，能够使总代理成本最小的权益和负债比例，就是最佳的资本结构。优序融资理论认为，融资的顺序一般表现为：先股权融资，再短期债务融资，后长期债务，内源融资比例很低。优序融资理论的两条原则。第一条：采用内部融资。因为公司采用权益融资会给投资者信号公司股价高估，同理采用债务融资也存在这样的问题。为了避免引起怀疑，资金尽量来源于内部。第二条，先发行最稳健的债券。相对于债券，投资者认为股权有更大的风险。因为只有当公司面临财务困境时，债券才不能收回投资。而这往往意味着公司出了大问题。这种情况比只是公司效益不好出现的可能性要低很多。因此应先发行债券融资，最后才是股权融资。中国市场的实际情况存在种种非理性因素，从而导致了上市公司的融资异常行为。我国大多数上市公司的股价被高估，股权融资可使公司的价值趋大化，从而偏好股权融资；大量投资者从过去几年迅速发展的股市中获取了巨大收益，他们认为公司的股价与公司的实际动作、分红政策没有明显联系，只与资本的良好动作有关，从而造成股价的价格偏离；我国存在大量的上市公司将募集的资金移作他用或进行委托理财，而不是投资项目。从这样的角度来看，权衡理论可能更符合中国公司实际情况。

解析

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请简要解释资本结构理论中的权衡理论和融资次序理论并结合中国公司具体情况对两种理论作简要评述，哪种理论更符合中国公司实际情况?

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当()时，财政政策具有较大的“挤出效应”。

某完全竞争行业中一个代表性企业的产品的价格是640元，其成本函数为TC=240Q-20Q2+Q3。(1)求该企业的均衡产量以及产品平均成本和总利润。(2)这一行业是否处于均衡状态?为什么?

当需求曲线的斜率绝对值小于供给曲线斜率时，税收主要由______负担。()

名义利率与真实利率的区别在于()。

目前各国均承认只有______才算作真正的货币，除此以外的短期金融资产只能算作准货币。()

根据消费者行为理论，边际替代率递减意味着()。

某种贴现债券的面值为1000元，期限为4年，该债券的预期收益率为10%，根据现金贴现法，该贴现债券的内在价值是()。

以下选项不属于套利定价模型(APT)的基本假设的是()。

一国或地区法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的汇率，并且对本国货币的发行作特殊限制以保证履行这一法定义务的汇率制度是()。

简述类图中的重复度与ER图中实体的基数的区别。

按沟通者有无地位转移,可将沟通分为()。

1935年12月，中国共产党制定抗日民族统一战线政策的会议是()

构成传染病流行过程的三个基本条件是

A．山药B．水蛭C．阿胶D．鳖甲E．骨碎补用滑石粉炮制的是()

滑动轴承适用于(　　)和结构上要求剖分的场合。

下列关于设立证券公司的条件，正确的有()

请说明股利分红的三点好处。你认为近些年来创业板支付较高的现金股利会成为常态吗?为什么?

下列入侵检测系统结构中，能够真正避免单点故障的是()。

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请简要解释资本结构理论中的权衡理论和融资次序理论并结合中国公司具体情况对两种理论作简要评述，哪种理论更符合中国公司实际情况?

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当()时，财政政策具有较大的“挤出效应”。

某完全竞争行业中一个代表性企业的产品的价格是640元，其成本函数为TC=240Q-20Q2+Q3。(1)求该企业的均衡产量以及产品平均成本和总利润。(2)这一行业是否处于均衡状态?为什么?

当需求曲线的斜率绝对值小于供给曲线斜率时，税收主要由______负担。()

名义利率与真实利率的区别在于()。

目前各国均承认只有______才算作真正的货币，除此以外的短期金融资产只能算作准货币。()

根据消费者行为理论，边际替代率递减意味着()。

某种贴现债券的面值为1000元，期限为4年，该债券的预期收益率为10%，根据现金贴现法，该贴现债券的内在价值是()。

以下选项不属于套利定价模型(APT)的基本假设的是()。

一国或地区法律中明确规定本国货币与某一外国可兑换货币保持固定的汇率，并且对本国货币的发行作特殊限制以保证履行这一法定义务的汇率制度是()。

简述类图中的重复度与ER图中实体的基数的区别。

按沟通者有无地位转移,可将沟通分为()。

1935年12月，中国共产党制定抗日民族统一战线政策的会议是()

构成传染病流行过程的三个基本条件是

A．山药B．水蛭C．阿胶D．鳖甲E．骨碎补用滑石粉炮制的是()

滑动轴承适用于( )和结构上要求剖分的场合。

下列关于设立证券公司的条件，正确的有()

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