资料: (1)A公司2016年的资产负债表和利润表如下所示: (2)A公司2015年的相关指标如下表。 (3)计算财务比率时假设:“货币资金”全部为金融资产;“应收票据”、“应收账款”、“其他应收款”不收取利息;“应付票据”等短期应付项目不支付

admin2017-11-15  21

问题 资料:
  (1)A公司2016年的资产负债表和利润表如下所示:

(2)A公司2015年的相关指标如下表。

  (3)计算财务比率时假设:“货币资金”全部为金融资产;“应收票据”、“应收账款”、“其他应收款”不收取利息;“应付票据”等短期应付项目不支付利息;“长期应付款”不支付利息;财务费用全部为利息费用。
  要求:
  (1)计算2016年的净经营资产、净负债和税后经营净利润。
  (2)计算2016年的净经营资产净利率、税后利息率、净财务杠杆、杠杆贡献率和权益净利率。(计算各项指标时,涉及资产负债表的数据均使用年末数)
  (3)对2016年权益净利率较上年变动的差异进行因素分解,依次计算净经营资产净利率、税后利息率和净财务杠杆的变动对2016年权益净利率变动的影响。
  (4)如果企业2017年要实现权益净利率为21%的目标,在不改变税后利息率和净财务杠杆的情况下,净经营资产净利率应该达到什么水平?

选项

答案(1)金融资产=10+5+10=25(万元) 金融负债=30+10+105+80=225(万元) 净负债=金融负债一金融资产=225—25=200(万元) 净经营资产=净负债+股东权益=200+200=400(万元) 税后利息费用=利息费用×(1一所得税税率)=22.86×(1—25%)=17.15(万元) 税后经营净利润=净利润+税后利息费用=42.85+17.15=60(万元) (2)净经营资产净利率=税后经营净利润/净经营资产=60/400=15% 税后利息率=税后利息费用/净负债=17.15/200=8.58% 净财务杠杆=净负债/股东权益=200/200=100% 杠杆贡献率=(净经营资产净利率一税后利息率)×净财务杠杆 =(15%一8.58%)×100%=6.42% 权益净利率=净经营资产净利率+杠杆贡献率=15%+6.42%=21.42% (3)2016年权益净利率一2015年权益净利率=21.42%一22.5%=一1.08% 2015年权益净利率=净经营资产净利率+杠杆贡献率 =净经营资产净利率+(净经营资产净利率一税后利息率)X净财务杠杆 =17.92%+(17.92%一9.19%)×52.5%=22.5% 替代净经营资产净利率:15%+(15%一9.19%)×52.5%=18.05% 净经营资产净利率变动影响=18.05%一22.5%=一4.45% 替代税后利息率:15%+(15%一8.58%)×52.5%=18.37% 税后利息率变动影响=18.37%一18.05%=0.32% 替代净财务杠杆:15%+(15%一8.58%)×100%=21.42% 净财务杠杆变动影响=21.42%一18.37%=3.05% 由于净经营资产净利率降低,使权益净利率下降4.45%;由于税后利息率下降,使权益净利率上升0.32%;由于净财务杠杆上升,使权益净利率上升3.05%。三者共同作用使权益净利率下降1.08%,其中净经营资产净利率下降是主要影响因素。 (4)令2017年净经营资产净利率为X,则有:X+(X一8.58%)×100%=21% 求得:X=14.79%。

解析
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