某股东持有A公司股票100股，预期该公司未来三年股利为零成长，每期股利20元。预计从第四年起转为正常增长，增长率为5%。目前无风险收益率6%，市场平均股票要求的收益率11.09%，A公司股票的标准差为2.8358，市场组合的标准差为2.1389，两者的相关

admin2014-09-08 55

问题某股东持有A公司股票100股，预期该公司未来三年股利为零成长，每期股利20元。预计从第四年起转为正常增长，增长率为5%。目前无风险收益率6%，市场平均股票要求的收益率11.09%，A公司股票的标准差为2.8358，市场组合的标准差为2.1389，两者的相关系数为0.8928。
[要求]
计算某股东持有该公司股票的价值。

选项

答案(1)计算A股票的期望报酬率： [*] ＝6%＋1.18×(11.09%－6%)＝12% (2)计算前三年股利现值之和(零成长股利)：前三年的股利现值之和＝20×(P/A，12%，3) ＝20×2.4018 ＝48.04(元) (3)第四年以后的各年股利的现值(固定成长的股利)：第四年以后各年股利的现值 [*] A公司股票价值＝48.04＋213.54＝261.58(元) (4)某股东持有的股票市值＝100×261.58 ＝26158(元)

解析

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