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甲公司年初的负债及所有者权益总额为10000万元,其中,债务资本为2000万元(全部是按面值发行的债券,票面利率为8%);普通股股本为2000万元(每股面值2元);资本公积为4000万元;留存收益为2000万元。今年该公司为扩大生产规模,需要再向外部筹集5
甲公司年初的负债及所有者权益总额为10000万元,其中,债务资本为2000万元(全部是按面值发行的债券,票面利率为8%);普通股股本为2000万元(每股面值2元);资本公积为4000万元;留存收益为2000万元。今年该公司为扩大生产规模,需要再向外部筹集5
admin
2015-05-09
34
问题
甲公司年初的负债及所有者权益总额为10000万元,其中,债务资本为2000万元(全部是按面值发行的债券,票面利率为8%);普通股股本为2000万元(每股面值2元);资本公积为4000万元;留存收益为2000万元。今年该公司为扩大生产规模,需要再向外部筹集5000万元资金,有以下三个筹资方案可供选择:
方案一:全部通过增发普通股筹集,预计每股发行价格为10元;
方案二:全部通过增发债券筹集,按面值发行,票面利率为10%;
方案三:全部通过发行优先股筹集,每年支付140万元的优先股股利。
预计今年可实现的息税前利润1500万元,固定经营成本为1000万元,适用的企业所得税税率为30%。
要求回答下列互不相关的问题:
(1)分别计算三个方案筹资后的每股收益;
(2)根据优序融资理论确定筹资方案;
(3)如果债券发行日为今年1月1日,面值为1000元,期限为3年,每半年付息一次,计算债券在今年4月1日的价值;
(4)如果甲公司股票收益率与股票指数收益率的协方差为10%,股票指数的标准差为40%,国库券的收益率为4%,平均风险股票要求的收益率为12%,计算甲公司股票的资本成本;
(5)如果甲公司打算按照目前的股数发放10%的股票股利,然后按照新的股数发放现金股利,计划使每股净资产达到7元,计算每股股利的数额。
选项
答案
(1)增发普通股筹资方案下: 全年债券利息=2000×8%=160(万元) 增发的普通股股数=5000/10=500(万股) 每股收益=(1500—160)×(1—30%)/(2000/2+500)=0.63(元) 增发债券筹资方案下: 全年债券利息 =2000×8%+5000×10%=660(万元) 每股收益=(1500—660)×(1—30%)/(2000/2)=0.59(元) 增发优先股筹资方案下: 全年债券利息=2000×8%=160(万元) 净利润=(1500一160)×(1—30%)=938(万元) 每股收益=(938—140)/(2000/2)=0.80(元) (2)根据优序融资理论,管理者偏好首选留存收益筹资,然后是债务筹资,而将发行新股作为最后的选择。所以,本题的筹资方案应该是增发债券。 (3)由于债券是按照面值发行的,所以,发行时的市场利率=票面利率=10%,债券在今年4月1日的价值=债券在今年1月1日的价值×(F/P,5%.1/2)=1000×(F/P,5%.1/2)=1024.70(元)。 (4)甲公司股票的β系数=10%/(40%×40%)=0.625 甲公司股票的资本成本=4%+0.625×(12%一4%)=9% (5)新的股数=2000/2×(1+10%)=1 100(万股),发放现金股利之后的净资产=1100×7=7700(万元),现金股利总额=(2000+4000+2000)一7700=300(万元),每股股利=300/1100=0.27(元)。
解析
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财务成本管理题库注册会计师分类
0
财务成本管理
注册会计师
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