大字公司2011年有关财务资料如下 公司2011年的销售收入为100 000万元,股利支付率为50%,如果2012年的销售收入增长率为10%,销售净利率为10%,公司采用的是固定股利支付率政策。 要求: 若不考虑目标资本结构的要

admin2012-10-11  18

问题 大字公司2011年有关财务资料如下
   
    公司2011年的销售收入为100 000万元,股利支付率为50%,如果2012年的销售收入增长率为10%,销售净利率为10%,公司采用的是固定股利支付率政策。
    要求:
若不考虑目标资本结构的要求,2012年所需从外部追加的资金采用发行面值为1 000元,票面利率8%,期限5年,每年付息,到期还本的债券的方案,若发行时的市场利率为10%,债券的筹资费率为2%,所得税税率为30%(为了简化计算),计算债券的发行价格以及债券的资本成本;

选项

答案计算债券的发行价格、债券资本成本 债券发行价格=80×(p/A,10%,5)+1 000×(P/S,10%.5)=924.16(万元) 设债券资本成本=K 则:924.16×(1-2%)=1 000×8%×(1-30%)×(P/A,K,5)+1 000×(P/S,K,5)905.68=56×(P/A,K,5)+1 000×(P/S,K,5) 设利率为7%,则:56 ×(P/A,7%,5)+1 000×(P/S,7%,5)=56×4.1002+1 000×0.7130=942.6112(万元) 设利率8%,则:56×(P/A,8%,5)+1 000×(P/S,8%,5)=56×3.9927+1 000×0.6806=904.1912(万元) (K-7%)/(8%-7%)=(905.68-942.6112)/(904.1912-942.6112) K=7.96%

解析
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