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  3. 大字公司2011年有关财务资料如下 公司2011年的销售收入为100 000万元，股利支付率为50％，如果2012年的销售收入增长率为10％，销售净利率为10％，公司采用的是固定股利支付率政策。 要求： 若不考虑目标资本结构的要

大字公司2011年有关财务资料如下 公司2011年的销售收入为100 000万元，股利支付率为50％，如果2012年的销售收入增长率为10％，销售净利率为10％，公司采用的是固定股利支付率政策。 要求： 若不考虑目标资本结构的要

admin2012-10-11  51
问题 大字公司2011年有关财务资料如下
   
    公司2011年的销售收入为100 000万元，股利支付率为50％，如果2012年的销售收入增长率为10％，销售净利率为10％，公司采用的是固定股利支付率政策。
    要求：
若不考虑目标资本结构的要求，2012年所需从外部追加的资金采用发行面值为1 000元，票面利率8％，期限5年，每年付息，到期还本的债券的方案，若发行时的市场利率为10％，债券的筹资费率为2％，所得税税率为30％(为了简化计算)，计算债券的发行价格以及债券的资本成本；
选项
答案计算债券的发行价格、债券资本成本 债券发行价格=80×(p／A，10％，5)+1 000×(P／S，10％．5)=924．16(万元) 设债券资本成本=K 则：924．16×(1－2％)=1 000×8％×(1－30％)×(P／A，K，5)+1 000×(P／S，K，5)905．68=56×(P／A，K，5)+1 000×(P／S，K，5) 设利率为7％，则：56 ×(P／A，7％，5)+1 000×(P／S，7％，5)=56×4．1002+1 000×0．7130=942．6112(万元) 设利率8％，则：56×(P／A，8％，5)+1 000×(P／S，8％，5)=56×3．9927+1 000×0．6806=904．1912(万元) (K－7％)／(8％－7％)=(905．68－942．6112)／(904．1912－942．6112) K=7.96％
解析
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