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  3. 在投资决策中，如何分析和估测与投资项目有关的现金流量?[中南财经政法大学2006研]

在投资决策中，如何分析和估测与投资项目有关的现金流量?[中南财经政法大学2006研]

admin2022-07-21  24
问题 在投资决策中，如何分析和估测与投资项目有关的现金流量?[中南财经政法大学2006研]
选项
答案(1)现金流量在投资决策中是指一个项目引起的企业现金支出和现金收入增加的数量。这时的“现金”是广义的现金，这不仅包括各种货币资金，而且还包括项目需要投入企业拥有的非货币资源的变现价值(或重置成本)。现金流量包括现金流出量、现金流入量和现金净流量三个具体概念。投资项目现金流量由初始现金流量、营业现金流量和终结现金流量三部分构成。 ①初始现金流量： 初始现金流量指为使项目建成并投入使用而发生的有关现金流量，是项目的投资支出，其构成部分为固定资产投资、流动资产投资、其他投资费用及原有固定资产变价收入和清理费用。 ②营业现金流量： 营业现金流量是指项目投入运行后，在整个经营寿命期间内因生产经营活动而产生的现金流量。这些现金流量通常是按照会计年度计算的，由以下几个部分构成：产品或服务销售所得到的现金流入；各项营业现金支出，如原材料购置费用、职工工资支出、燃料动力费用支出、销售费用支出、期间费用支出等税金支出。 ③终结现金流量： 终结现金流量是指项目终结时所发生的各种现金流量。主要包括固定资产的出售收入、投资时垫支的流动资金的收回、停止使用的土地的出售收入、以及为结束项目而发生的各种清理费用。 (2)与投资项目有关的现金流量指标包括净现值、内部收益率、现值指数。 ①净现值是指投资项目在投资期内各年的现金流量按一定的贴现率折算为现值后与初始投资额的差额。所用的贴现率可以是企业的资金成本，也可以是企业所要求的最低收益率。 净现值法的决策原则是：如果投资项目的净现值大于零时，接受该项目；如果投资项目的净现值小于零时，放弃该项目；当存在两个或两个以上的项目只能选择一个项目时，选择净现值最大的项目。 ②内部收益率指能够使未来现金流入量的现值等于初始投资额的贴现率，或者说是使投资项目净现值为零时的贴现率。 内部收益率的决策原则是：当内部收益率大于该项目所要求的最低收益率水平时，接受该项目，否则拒绝该项目。当存在两个或两个以上的项目只能选择一个项目时，选择内部收益率高者。 ③现值指数指投资项目未来各期净现金流入的现值与初始投资额现值之比，亦称为现值比率、盈利指数、贴现后收益-成本比率等。其公式为： 现值指数=未来净现金流入现值／初始投资额 当现值指数大于1时，说明其收益超过成本，即投资报酬率超过预定的贴现率，则应该接受该投资项目，否则放弃该投资项目。现值指数法的主要优点是可以进行独立投资机会获利能力的比较。它是一个相对数指标，反映投资的效率；而净现值指标是绝对数指标，反映投资的效益。
解析
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