C公司正在研究一项牛产能力扩张计划的可行性,需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下: (1)公司现有长期负债:面值为1000元,票面利率为12%,每半年付息的不可赎回债券;该债券还有5年到期,当前市价为1051.19元;假设新发行长期债券时

admin2014-03-12  21

问题 C公司正在研究一项牛产能力扩张计划的可行性,需要对资本成本进行估计。估计资本成本的有关资料如下:
  (1)公司现有长期负债:面值为1000元,票面利率为12%,每半年付息的不可赎回债券;该债券还有5年到期,当前市价为1051.19元;假设新发行长期债券时采用私募方式,不用考虑发行成本。
  (2)公司现有优先股:面值为100元,股息率为10%,每季付息的永久性优先股。其当前市价为116.79元。如果新发行优先股,需要承担每股2元的发行成本。
  (3)公司现有普通股:当前市价为50元,最近一次支付的股利为4.19元/股,预期股利的永续增长率为5%,该股票的贝塔系数为1.2。公司不准备发行新的普通股。
  (4)资本市场:国债收益率为7%;市场平均风险溢价估计为6%。
  (5)适用的企业所得税税率为40%。
  要求:
计算普通股资本成本:用资本资产定价模型和股利增长模型两种方法估计,以两者的平均值作为普通股资本成本;

选项

答案利用股利增长模型可得: K=[*]+5%=13.80% 利用资本资产定价模型可得: K=7%+1.2×6%=14.20% 平均股票成本=(13.80%+14.20%)÷2=14%

解析
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