假设你是F公司的财务顾问。该公司是目前国内最大的家电生产企业，已经在上海证券交易所上市多年。该公司正在考虑在北京建立一个工厂，生产某一新型产品，公司管理层要求你为其进行项目评价。 F公司在2年前曾在北京以500万元购买了一块土地，原打算建立北方区配

admin2014-03-14 42

问题假设你是F公司的财务顾问。该公司是目前国内最大的家电生产企业，已经在上海证券交易所上市多年。该公司正在考虑在北京建立一个工厂，生产某一新型产品，公司管理层要求你为其进行项目评价。
F公司在2年前曾在北京以500万元购买了一块土地，原打算建立北方区配送中心，后来由于收购了一个物流企业，解决了北方地区产品配送问题，便取消了配送中心的建设项目。公司现计划在这块土地上兴建新的工厂，目前该土地的评价价值为800万元。预计建设工厂的固定资产投资成本为1000万元。该工程将承包给另外的公司，工程款在完工投产时一次付清，即可以将建设期视为零。另外，工厂投产时需要营运资本750万元。该工厂投入运营后，每年生产和销售30万台产品，售价为200元／台，单位产品变动成本160元。预计每年发生固定成本(含制造费用、经营费用和管理费用)400万元。由于该项目的风险比目前公司的平均风险高，管理当局要求项目的报酬率比公司当前的加权平均税后资本成本高出2个百分点。该公司目前的资本来源状况如下：负债的主要项目是公司债券，该债券的票面利率为6％，每年付息，5年后到期还本，面值1000元／张，共100万张，每张债券的当前市价959元；股东权益的主要项目是普通股，流通在外的普通股共10000万股，市价22．38元／股，β系数0．875。其他资本来源项目可以忽略不计。
当前的无风险收益率5％，预期市场风险溢价为8％。该项目所需资金按公司当前的资本结构筹集，井可以忽略债券和股票的发行费用。公司平均所得税税率为24％。新工厂固定资产折旧年限平均为8年(净残值为零)。土地不提取折旧(为简化起见假设不考虑土地使用权的摊销)。该工厂(包括土地)在运营5年后将整体出售，预计出售价格为600万元。假设投入的营运资本在工厂出售时可全部收回。
解题所需的复利现值系数和年金现值系数如下：

要求：
计算项目的净现值。

选项

答案项目的净现值=733×(P／A，12％，5)+1416×(P／F，12％，5)一2478=733×3．6048+1416×0．5674—2478=967．76(万元)

解析

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注册会计师

B公司是一家纺织印染企业，正在考虑是否将工厂搬迁到成本较低的南亚国家。在此考虑期间，B公司需要充分的考虑南亚政府、销售方和本公司员工等意见。此行为表明了B公司在进行战略评估时，主要考虑了()。

下列关于子公司现金余额集中的描述中，正确的有()。

能够创造大量净现金流人，为企业其他业务单位的发展提供资金支持的业务是()。

下列分析方法中，可以用以分析公司战略可行性的有()。

新兴产业的早期的进入障碍通常不是品牌知名度、规模经济、资金需求等问题，而更多的是来自于()。

普通年金终值系数的倒数称为(　　)。

在激进型筹资政策下，波动性流动资产的资金来源不能有()。

治疗黏液性水肿应选用碘剂。

典型心绞痛发作的疼痛部位在（）

火灾自动报警系统的专用接地干线应用铜芯绝缘导线或电缆，其线芯截面积不应小于()。

政府和社会资本投资人的合同体系中的权利义务边界包含()

国际项目管理的发展趋势是________。

如图2所示，∠BAF=∠FEB=∠EBC=∠ECD=90°．∠ABF=30°，∠BFE=45°，∠BCE=60°且AB=2CD，则tan∠CDE=()．

AgingposesaseriouschallengetoOECD(OrganizationofEconomicCo-operationandDevelopment)countries,inparticular,howto

若为Fraction类重载前增1运算符++，应在类体中将其声明为()。

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注册会计师

B公司是一家纺织印染企业，正在考虑是否将工厂搬迁到成本较低的南亚国家。在此考虑期间，B公司需要充分的考虑南亚政府、销售方和本公司员工等意见。此行为表明了B公司在进行战略评估时，主要考虑了()。

下列关于子公司现金余额集中的描述中，正确的有()。

能够创造大量净现金流人，为企业其他业务单位的发展提供资金支持的业务是()。

下列分析方法中，可以用以分析公司战略可行性的有()。

新兴产业的早期的进入障碍通常不是品牌知名度、规模经济、资金需求等问题，而更多的是来自于()。

普通年金终值系数的倒数称为( )。

在激进型筹资政策下，波动性流动资产的资金来源不能有()。

治疗黏液性水肿应选用碘剂。

典型心绞痛发作的疼痛部位在（）

火灾自动报警系统的专用接地干线应用铜芯绝缘导线或电缆，其线芯截面积不应小于()。

政府和社会资本投资人的合同体系中的权利义务边界包含()

国际项目管理的发展趋势是________。

如图2所示，∠BAF=∠FEB=∠EBC=∠ECD=90°．∠ABF=30°，∠BFE=45°，∠BCE=60°且AB=2CD，则tan∠CDE=()．

AgingposesaseriouschallengetoOECD(OrganizationofEconomicCo-operationandDevelopment)countries,inparticular,howto

若为Fraction类重载前增1运算符++，应在类体中将其声明为()。

普通年金终值系数的倒数称为(　　)。