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  3. 请从正反两个方面思考开放经济三元悖论的含义。

请从正反两个方面思考开放经济三元悖论的含义。

admin2013-07-12  30
问题 请从正反两个方面思考开放经济三元悖论的含义。
选项
答案蒙代尔一弗莱明模型说明了在资本完全流动的情况下，如果本国实行固定汇率制度，则本国货币政策就将失去效力。在此基础上，美国经济学家保罗．克鲁格曼就开放经济下的政策选择问题更明确地提出了“三元悖论”(也称“三难选择”)，其含义是：本国货币政策的独立性、汇率的稳定性、资本的自由流动不能同时实现，最多只能同时满足两个目标，而放弃另外一个目标。 具体来说：在固定汇率制度下，资本的自由流动，会使一国的货币供应量受资本进出的影响，使本国无法维持与国际利率水平的差距，货币政策失去独立性；要维持货币政策的独立性和资本自由流动，就必须允许汇率自由浮动；如果既要维持固定汇率制度，又要执行独立的货币政策，就要限制由于国内外利率不同而发生的资金流动。以下，分别对这三种情况从正反两个方面进行说明。 (1)维持资本的完全流动性和汇率的稳定性，必须放弃本国货币政策的独立性。根据蒙代尔-弗莱明模型，资本完全流动时，在固定汇率制度下，本国货币政策的任何变动都将被所引致的资本流动的变化而抵消其效果，本国货币政策丧失自主性。在这种情况下，本国或者参加货币联盟，或者更为严格地实行货币当局的制度，基本上很难根据本国经济情况来实施独立的货币政策对经济进行调整，最多在发生投机冲击时短期内被动地调整本国利率以维护固定汇率。可见，为实现资本的完全流动与汇率的稳定，本国经济将会付出丧失货币政策独立性的巨大代价。 (2)保持本国货币政策的独立性和资本的完全流动性，必须牺牲汇率的稳定性，实行浮动汇率制。实行浮动汇率制，发挥汇率的调节作用，实际上是以牺牲稳定的汇率为代价来达到货币政策的独立性与资本的完全流动性。由于浮动汇率给国际贸易和投资带来很大的不确定性，大多数新兴的发展中国家实行相对稳定的钉住汇率制度，来维持对外经济的稳定。而这样做的同时，给汇率的高估留下了隐患。利用汇率调节将汇率贬值到真实反映经济现实的水平，可以改善进出口收支，改善服务贸易收支，影响国际资本流动。虽然汇率调节自身具有缺陷，但实行汇率浮动确实较好地解决了“三难选择”。但对于发生金融危机的国家来说，特别是发展中国家，信心危机的存在会大大削弱汇率调节的作用，甚至起到了恶化危机的作用。当汇率调节不能奏效时，为了稳定局势，政府的最后选择是实行资本管制。 (3)保持本国货币政策的独立性和汇率稳定，必须牺牲资本的完全流动性，实行资本管制。在金融危机的严重冲击下，在汇率贬值无效的情况下，唯一的选择是实行资本管制，实际上是政府以牺牲资本的完全流动性来维护汇率的稳定性和货币政策的独立性。 实行短期资本管制可在市场平静下来之前为资本外逃设置一道障碍，有利于减轻危机的恶化。由此可见，短期资本管制可以作为抑制金融危机蔓延的手段，尤其是在汇率调节不起作用的时候。 但是，长期实行资本管制不利于金融体系优化结构和健康发展。因此各国在采用资本管制的时候，应采取随机应变、谨慎而为的态度。
解析
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