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  3. 本题考核知识点：资本成本的计算、投资项目现金流量分析、投资项目的敏感性分析 甲公司正在研究是否投产一个新产品。有关资料如下： (1)如果投产，需要新购置成本为100万元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5％。第5年年末

本题考核知识点：资本成本的计算、投资项目现金流量分析、投资项目的敏感性分析 甲公司正在研究是否投产一个新产品。有关资料如下： (1)如果投产，需要新购置成本为100万元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5％。第5年年末

admin2018-12-29  34
问题 本题考核知识点：资本成本的计算、投资项目现金流量分析、投资项目的敏感性分析
甲公司正在研究是否投产一个新产品。有关资料如下：
(1)如果投产，需要新购置成本为100万元的设备一台，税法规定该设备使用期为5年，采用直线法计提折旧，预计残值率为5％。第5年年末，该设备预计市场价值为10万元(假定第5年年末该产品停产)。财务部门估计每年固定成本为6万元(不含折旧费)，变动成本为20元/盒。另，新设备投产会导致甲公司经营性流动资产增加5万元，经营性流动负债增加1万元，已知增加的营运资本需要在项目的期初投入并于第5年年末全额收回。
(2)新产品投产后，预计年销售量为5万盒，销售价格为30元/盒。同时，由于与现有产品存在竞争关系，新产品投产后会使现有产品的每年经营现金净流量减少5．2万元。
(3)甲公司的债务权益比为4：6(假设资本结构保持不变)，债务融资成本为8％(税前)。甲公司适用的公司所得税税率为25％。假定经营现金流量在每年年末取得。
(4)甲公司上年的利润留存为600万元，年末的股东权益为23000万元，预计今年及以后各年保持上年的财务政策和经营效率不变，并且不增发和回购股票。目前的股价为10元，预计下一期股利为每股0．832元。
要求：
计算新产品投资的初始现金流量、第5年年末现金流量净额。
选项
答案营运资本投资=5—1=4(万元) 初始现金流量= —(100+4)= —104(万元) 第5年末账面价值为=100×5％=5(万元) 变现相关流量为=10—(10—5)×25％=8．75(万元) 每年折旧=100×0．95／5=19(万元) 第5年现金流量净额为=5×30×(1—25％)—(6+20×5)×(1—25％)+19×25％+4—5．2+8．75=45．3(万元)
解析
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