2. 考研
  3. 假定一家公司正在考虑是否投资生命周期为5年，初始投资额为1 000元的项目。已知项目按直线法提取折旧，项目每年净现金流入3 500元。公司所得税率Te为34％，无风险利率为10％，完全权益资本成本r0为20％。 (1)公司完全权益融资时，该项目是否

假定一家公司正在考虑是否投资生命周期为5年，初始投资额为1 000元的项目。已知项目按直线法提取折旧，项目每年净现金流入3 500元。公司所得税率Te为34％，无风险利率为10％，完全权益资本成本r0为20％。 (1)公司完全权益融资时，该项目是否

admin2015-07-14  68
问题 假定一家公司正在考虑是否投资生命周期为5年，初始投资额为1 000元的项目。已知项目按直线法提取折旧，项目每年净现金流入3 500元。公司所得税率Te为34％，无风险利率为10％，完全权益资本成本r0为20％。
    (1)公司完全权益融资时，该项目是否可行?
    (2)假定该公司能够获得一笔5年期、期末一次性偿还的债务7 500元，则该项目是否可行?
选项
答案(1)通过直线发折旧，则每期折旧额为[*]＝2 000元。 每一年的现金流入为：CF＝(3 500－2 000)(1－34％)＋2 000＝2 990元 NPV＝CF×([*]，20％，5)－CFD＝7 941．894元。 NPV＞0，项目可行。 (2)若有债务，那么该债务选用无风险利翠为收益翠，此时该项目的成本为： rs＝r0＋[*](r0－rB)＝50％ WACC＝[*]×10％×66％＋[*]×50％＝17．5％ 由于该债务为期末一次偿还，所以不产生税盾效应，但是期末偿还额应为： 7 500(1＋10％)5＝12 078．825 此时，NPV＝CF×([*]，17．5％，5)－CF0－债务＝9 457．132－10 000－4 578．825＝－5 121．692元 NPV＜0．该项目不可行。
解析
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