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  3. 某公司准备上一个新项目，假定该项目同企业现有业务市场风险相同，据分析，该项目的现金流如下： 假定： 项目预期寿命为10年 初始资本投入(t=0)2100万元 初始资本投资可以在7年内，按直线折旧法折旧完毕(残值为0)。 营运

某公司准备上一个新项目，假定该项目同企业现有业务市场风险相同，据分析，该项目的现金流如下： 假定： 项目预期寿命为10年 初始资本投入(t=0)2100万元 初始资本投资可以在7年内，按直线折旧法折旧完毕(残值为0)。 营运

admin2010-04-29  62
问题 某公司准备上一个新项目，假定该项目同企业现有业务市场风险相同，据分析，该项目的现金流如下：
   
假定：
   项目预期寿命为10年
   初始资本投入(t=0)2100万元
   初始资本投资可以在7年内，按直线折旧法折旧完毕(残值为0)。
   营运资本支出(t=0)为1000万元
   营运中以在t=4时收回500万元，在t=10时收回另外500万元
   该企业没有债务，其权益资本的β值为1.2，无风险利率为5%，市场风险回报为7%，该项目可以利用企业现有部分生产设施。这些设施如果出租，可以每年获得100万元租金收入，但租金收入要缴纳企业所得税。
   为了研究本项目的可行性，企业已经花费了500万元调查研究与咨询费，当本项目开始进行初始资本投入(t=0)时，还要再花费1300万元市场推广费用(税后)该企业的所得税税率为35%。
   要求：计算该项目的净现值。
选项
答案初始投资=2100+1000+1300=4400(万元) 每年折旧=2100÷7=300(万元) 企业的必要报酬率=5%+1.2(7%-5%)=7.4% 第1年净现金流入=(1400-800-300)×65%+300-100×65%=430(万元) 第2年净现金流入=(1700-400-300)×65%+300-100×65%=885(万元) 第3、5、6、7、8、9年净现金流入=(1900-400-300)×65%+300-100×65%=1015 (万元) 第4年净现金流入=(1900-400-300)×65%+300-100×65%+500=1515(万元) 第10年净现金流入=(1900-400-300)×65%+300-100×65%+500=1515(万元) 净现值为： 430(P/S，7.4%，1)+885(P/S，7.4%，2)+1015(P/A，7.4%，8)(P/S，7.4%，2)+ 500(P/S，7.4%，4)+500(P/S，7.4%，10)-4400=2562.23(万元)
解析
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