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  3. 某公司是一家生产彩电的制造类企业，采用双倍余额递减法计提折旧，适用的企业所得税税率为25％。在公司最近一次经营战略分析会上，多数管理人员认为，现有设备效率不高，影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模，推定结构转型，生产新一代产品。 (1)

某公司是一家生产彩电的制造类企业，采用双倍余额递减法计提折旧，适用的企业所得税税率为25％。在公司最近一次经营战略分析会上，多数管理人员认为，现有设备效率不高，影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模，推定结构转型，生产新一代产品。 (1)

admin2015-07-27  41
问题 某公司是一家生产彩电的制造类企业，采用双倍余额递减法计提折旧，适用的企业所得税税率为25％。在公司最近一次经营战略分析会上，多数管理人员认为，现有设备效率不高，影响了企业市场竞争力。公司准备配置新设备扩大生产规模，推定结构转型，生产新一代产品。
  (1)公司配置新设备后，预计每年增加营业收入2550万元，增加付现成本1800万元。市场上该设备的购买价为2000万元，折旧年限为5年，预计净残值为零。新设备当年投产时需要追加流动资金投资1000万元。
  (2)公司为筹集项目投资所需资金，拟定向增发普通股300万股，每股发行价6元，筹资1800万元，公司最近一年发放的股利为每股0．4元，固定股利增长率为5％；拟从银行贷款1200万元，年利率为8％，期限为5年。假定不考虑筹资费用率的影响。
  (3)假设折现率为9％。
  要求：
根据上述资料，计算下列指标：
  ①使用新设备每年折旧额；
  ②营业期1—5年每年息税前利润；
  ③普通股资本成本、银行借款资本成本和新增筹资的边际资本成本；
  ④各年现金净流量及该项目净现值和静态回收期。
选项
答案①使用新设备每年折旧额： 第一年折旧额=2000×2／5=800(万元) 第二年折旧额=(2000-800)×2／5=480(万元) 第三年折1日额=(2000-800-480)×2／5=288(万元) 第四、五年折旧额=(2000-800-480-288)／2=216(万元) ②营业期第1年息税前利润=2550-1800-800=-50(万元) 营业期第2年息税前利润=2550-1800-480=270(万元) 营业期第3年息税前利润=2550-1800-288=462(万元) 营业期第4、5年息税前利润=2550-1800-216=534(万元) ③普通股资本成本=[*] 银行借款资本成本=8％×(1-25％)=6％ 新增筹资的边际资本成本=[*] ④NCF0=-2000-1000=-3000(万元) NCF1=-50×(1-25％)+800=762．5(万元) NCF2=270×(1-25％)+480=682．5(万元) NCF3=462×(1-25％)+288=634．5(万元) NCF4=534×(1-25％)+216=616．5(万元) NCF5=616．5+1000=1616．5(万元) 该项目净现值=-3000+762．5×(P／F，9％，1)+682．5×(P／F，9％，2)+634．5×(P／F，9％，3)+616．5×(P／F，9％，4)+1616．5×(P／F，9％，5)=-3000+699．52+574．46+489．96+436．73+1050．56=251．23(万元) 静态回收期=4+(3000-762．5-682．5-634．5-616．5)／1616．5=4．19(年)
解析
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