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  3. B公司的资本目前全部山发行普通股取得，其有关资料如下： B公司准备按7％的利率平价发行债券900000元，用发行债券所得资金以每股15元的价格回购部分发行在外的普通股。因发行债券，预计公司股票β系数将上升为1．75。该公司预期未来息税前利润具有可

B公司的资本目前全部山发行普通股取得，其有关资料如下： B公司准备按7％的利率平价发行债券900000元，用发行债券所得资金以每股15元的价格回购部分发行在外的普通股。因发行债券，预计公司股票β系数将上升为1．75。该公司预期未来息税前利润具有可

admin2014-03-14  34
问题 B公司的资本目前全部山发行普通股取得，其有关资料如下：

    B公司准备按7％的利率平价发行债券900000元，用发行债券所得资金以每股15元的价格回购部分发行在外的普通股。因发行债券，预计公司股票β系数将上升为1．75。该公司预期未来息税前利润具有可持续性，且预备将全部税后利润用于发放股利。假设公司债券账面价值与市场价值一致。
    要求：
计算回购股票前、后公司的股票价值、公司价值和加权平均资本成本。
选项
答案(2)回购股票前、后的公司股票价值、企业价值和加权平均资本成本 回购股票前： 股票资本成本=4％+1．5×(8％一4％)=10％ 公司股票价值=500000×(1—25％)÷10％=3750000(元) 公司价值=3750000元 加权平均资本成本=股票资本成本=10％ 回购股票后： 股票资本成本=4％+1．75×(8％一4％)=11％ 公司股票价值=[(500000—900000×7％)×(1—25％)]÷11％=2979545．45(元) 公司价值=2979545．45+900000=3879545．45 (元) 加权平均资本成本=11％×(2979545．45／3879545．45)+7％×(1—25％)×(900000／3879545．45)=9．67％
解析
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