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某企业目前拥有资本1000万元,债务资本占20%,负债平均利率为10%,发行普通股100万股(每股面值6元),发行优先股100万股(每股面值2元),每年支付优先股股利30万元。目前企业的销售收入为500万元.全部的固定成本和财务费用为220万元,变动成本率
某企业目前拥有资本1000万元,债务资本占20%,负债平均利率为10%,发行普通股100万股(每股面值6元),发行优先股100万股(每股面值2元),每年支付优先股股利30万元。目前企业的销售收入为500万元.全部的固定成本和财务费用为220万元,变动成本率
admin
2015-05-10
41
问题
某企业目前拥有资本1000万元,债务资本占20%,负债平均利率为10%,发行普通股100万股(每股面值6元),发行优先股100万股(每股面值2元),每年支付优先股股利30万元。目前企业的销售收入为500万元.全部的固定成本和财务费用为220万元,变动成本率为40%。现准备投产一新产品,需要追加筹资400万元,有两种筹资方案可供选择:
甲方案:全部发行普通股,增发50万股,每股发行价8元。
乙方案:全部筹借长期债务,利率为10%,利息为40万元。
企业追加筹资后,预计销售收入会提高50%,固定成本增加50万元,变动成本率不变。所得税税率为25%。
要求:
(1)计算追加筹资前的息税前利润、每股收益、经营杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数;
(2)计算追加筹资后的息税前利润;
(3)计算每股收益无差别点及无差别点的每股收益额,并据此进行筹资决策;
(4)计算按乙方案追加筹资后的每股收益、经营杠杆系数、财务杠杆系数、联合杠杆系数、盈亏临界点销售额。
选项
答案
(1)追加筹资前: 债务利息=1000×20%×10%=20(万元) 息税前利润=500×(1—40%)一(220—20)=300—200=100(万元) 每股收益 =[(100—20)×(1—25%)一30)]÷100=0.3(元) 经营杠杆系数=300÷100=3 财务杠杆系数=100÷[100一20—30/(1—25%)]=2.5 联合杠杆系数=3×2.5=7.5 (2)息税前利润=500×(1+50%)×(1—40%)一(200+50)=200(万元) (3)按乙方案追加筹资后的债务利息=20+40=60(万元) [(EBIT一20)×(1—25%)一30]/(100+50)=[(EBIT一60)×(1—25%)一30]/100 解得:每股收益无差别点的EBIT=180(万元) 在此点的每股收益=[(180—20)×(1—25%)一30]/150=0.6(元) 因为追加筹资后,息税前利润预计为200万元大于180万元.因此,应采用乙方案,即采用全部筹措长期债务的方案。 (4)每股收益=[(200—60)×(1—25%)一30]÷100=0.75(元) 边际贡献=500×(1+50%)×(1-40%)=450(万元) 经营杠杆系数=450+200=2.25 财务杠杆系数=200÷[200—60—30/(1—25%)]=2 联合杠杆系数=2.25×2=4.5 盈亏临界点销售额=(200+50)/(1—40%)=416.67(万元)
解析
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财务成本管理题库注册会计师分类
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财务成本管理
注册会计师
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