假设r为年利息率,d为年指数股息率,t为所需计算的各项内容的时间变量,T代表交割时间,s(t)为£时刻的现货指数,F(t,T)表示T时交割的期货合约在t时的现货价格(以指数表示),TC为所有交易成本,则( )。[2012年9月真题]

admin2019-03-01  30

问题 假设r为年利息率,d为年指数股息率,t为所需计算的各项内容的时间变量,T代表交割时间,s(t)为£时刻的现货指数,F(t,T)表示T时交割的期货合约在t时的现货价格(以指数表示),TC为所有交易成本,则(       )。[2012年9月真题]

选项 A、无套利区间的上界应为:F(t,T)+TC=s(t)[1+(r—d)×(T一t)/365]+TC
B、无套利区间的下界应为:F(t,T)一TC=s(t)[1+(r—d)×(T一t)/365]一TC
C、无套利区间的下界应为:F(t,T)+TC=S(t)[1+(r-d)×(T一t)/365]+TC
D、无套禾IJ区间为[S(t)[1+(r—d)×(T一t)/365]一TC,s(t)[1+(r—d)×(T一t)/365]+TC]

答案A,B,D

解析 无套利区间是指考虑交易成本后,将期指理论价格分别向上移和向下移所形成的区间。如题假设,无套利区间的上界应为F(t,T)+TC=S(t)[1+(r—d)×(T一t)/365]+TC;而无套利区间的下界应为F(t,T)一TC=s(t)[1+(r—d)×(T一t)/365]一TC;相应的无套利区间应为:S(t)[1+(r一d)×(T一t)/365]一TC,S(t)[1+(r一d)×(T一t)/365]+TC。
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