首页
外语
计算机
考研
公务员
职业资格
财经
工程
司法
医学
专升本
自考
实用职业技能
登录
考研
假设本国货币当局为阻止本币贬值,在外汇市场上卖出外汇、买入本币,请分别使用蒙代尔一弗莱明模型和资产组合分析法,分析对此行为进行冲销式干预(假设冲销式干预在本国债券市场上以买入国债的形式进行)和非冲销式干预的效果。
假设本国货币当局为阻止本币贬值,在外汇市场上卖出外汇、买入本币,请分别使用蒙代尔一弗莱明模型和资产组合分析法,分析对此行为进行冲销式干预(假设冲销式干预在本国债券市场上以买入国债的形式进行)和非冲销式干预的效果。
admin
2019-08-11
70
问题
假设本国货币当局为阻止本币贬值,在外汇市场上卖出外汇、买入本币,请分别使用蒙代尔一弗莱明模型和资产组合分析法,分析对此行为进行冲销式干预(假设冲销式干预在本国债券市场上以买入国债的形式进行)和非冲销式干预的效果。
选项
答案
(1)蒙代尔一弗莱明模型不区分本国债券和外币资产,只考虑货币供应总量。不妨假设国际收支只包括贸易收支,则BP曲线垂直。 对于非冲销式干预,如图(a)所示。当在外汇市场上卖出外汇、买入本币时,本国货币供应量下降,LM曲线右移到LM′。由题意知,原来本币存在贬值压力,所以原有的产出一利率组合位于BP曲线右侧,现在移动到BP曲线上,实现内外均衡,本国产出下降、利率上升、汇率不变,外汇市场的干预起到了期望的效果(稳定汇率)。 [*] 对于冲销式干预,如图(b)所示。先在外汇市场上卖出外汇、买入本币,然后再在国债市场上买入国债、投放本币,最后本国货币供应量没有发生变动,LM曲线、IS曲线位置不变,本国的产出、利率仍然不变。但此时的产出一利率组合仍然位于BP曲线右侧,存在国际收支逆差。这意味着,根据蒙代尔-弗莱明模型,冲销式的外汇市场干预,无法使内外均衡同时实现,需要本币贬值,BP曲线和IS曲线右移,才能实现内外均衡,此时产出和利率都上升,但是外汇市场干预并没有起到希望的效果(稳定汇率)。 (2)资产组合分析法将本国债券、外币资产和本国货币区别看待,对非冲销式干预而言,卖出外汇、买入本币使外币资产供给增加、本国货币供给减少,反映为在图(c)和图(d)中,FF曲线都左移至FF′。 [*] 在图(c)中,政府采用非冲销式干预。政府在外汇市场上的干预造成本国货币供应量减少,MM曲线右移到MM′,而本国债券供给不发生变动,BB曲线不变。MM′与FF′交于点A′,根据资产组合模型的条件,本国货币市场和外币资产市场处于平衡时,本国债券市场必然也处于平衡之中,即点A′一定位于BB曲线上,点A′是新的均衡位置。点A′相对于点A而言,汇率从e
0
下降到e
1
,利率从i
0
上升到i
1
,这表明非冲销式干预通过增加外币债券市场的供给而实现了本币的升值(可以理解为是阻止了本币的贬值),同时紧缩了本国货币供应,带来了本币利率的上升。在资产组合分析法中,非冲销式干预对防止本币贬值是有效的,但要以紧缩本国经济为代价。 在图(d)中,政府采用冲销式干预,表明政府在外汇市场卖出外币资产的同时,在本国债券市场上买入等量本国债券、卖出等量本国货币,这使得本国货币供应量不变,MM曲线不变,本国债券供给减少,BB曲线左移到BB′,BB′与FF′交于点A〞。根据资产组合模型的条件,本国债券市场和外币资产市场处于平衡时,本国货币市场必然也处于平衡之中,即点A〞一定位于MM曲线上,点A〞是新的均衡位置。点A〞相对于点A而言,汇率下降、利率升高,这说明冲销式干预也能够实现本币升值(阻止了本币的贬值)。但将图(c)中的点A′和图(d)中的点A〞对比,可以看到,与非冲销式干预相比,冲销式干预对汇率的影响较小,但因为降低了利率,而同时对本国经济有一定的扩张效果。
解析
转载请注明原文地址:https://kaotiyun.com/show/Z9Ia777K
本试题收录于:
金融硕士(金融学综合)题库专业硕士分类
0
金融硕士(金融学综合)
专业硕士
相关试题推荐
事故超赔再保险
下列不影响可贷资金供给的是()
简述公开市场业务的政策效应及其优缺点。
股票A和B,E(A)=50%,方差为0.64,E(B)=20%,方差为0.25,A和B的相关系数为0.1,有10万元只能投A和B,第一问求最小方差组合;第二问求最小方差的收益。
按预期假说,如果人们预期未来短期利率下降,债券回报率(债券利率)曲线呈()。
投资收入属于资本与金融账户。()。
下列哪个账户能够较好地衡量国际收支对国际储备造成的压力()
面对国内经济步入“新常态”,以及利率市场化改革,汇率形成机制改革,人民币国际化,新资本管理办法实施和互联网金融的兴起,创新驱动已成为商业银行面对市场竞争经营,经营方式也将更加多样化。全资产经营强调各类资产的组合配置,注重发挥资产负债管理作为盈利性风险管理工
稳定性投机(StabilizingSpeculation)
到岸价(CIF,CostInsuranceandFreight)
随机试题
坏疽性口炎的发病原因可能是
心跳骤停紧急处理原则中不正确的是()
按项目实施的工作过程,可将建设项目的信息分为()。
在通风、空气调节系统的送、回风管道穿越防火分区的隔墙处应设置防火阀,其动作温度宜为()℃。
风险报告应具备的要求有()。Ⅰ.输入的数据必须准确有效Ⅱ.应具有实效性Ⅲ.应具有很强的针对性Ⅳ.应具有普遍性
商业银行最主要的资金来源是()。
经过近十年的飞行,“新地平线”号探测器接近神秘、遥远的冥王星。冥王星自1930年被发现以来,即使最先进的望远镜也不能看清它模糊的表面,对于冥王星我们知之甚少。这一切即将改变,美国宇航局“新地平线”号探测器在2015年7月14日飞至距冥王星不到8000英里的
定义:①“同语反复”是指定义项直接包含了被定义项所出现的定义错误。②“循环定义”是指定义项间接包含了被定义项所出现的定义错误。③“含混定义”是指用模糊概念充当定义项所出现的定义错误。典型例证:(1)潜规则就是暗规则,暗规则就是
【新生活运动】北京大学2013年中国史真题;苏州大学2013年中国史专业基础综合真题;复旦大学2016年历史学综合真题;2018年历史学统考真题
(2010年下半年)根据合同法规定,(51)不属于违约责任的承担方式。
最新回复
(
0
)