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  3. 未来汽车公司是一家汽车研究和生产企业，目前正在评估投资建设生产纯电动超级跑车(以下简称电动超跑)，该项目预期持续五年(五年后停产)，公司自主研发并获得电动超跑的相关专利，剩余有效使用期十年，对应的无形资产账面价值为6亿元。如果现在公司出售该专利，市场价格为

未来汽车公司是一家汽车研究和生产企业，目前正在评估投资建设生产纯电动超级跑车(以下简称电动超跑)，该项目预期持续五年(五年后停产)，公司自主研发并获得电动超跑的相关专利，剩余有效使用期十年，对应的无形资产账面价值为6亿元。如果现在公司出售该专利，市场价格为

admin2018-07-29  66
问题 未来汽车公司是一家汽车研究和生产企业，目前正在评估投资建设生产纯电动超级跑车(以下简称电动超跑)，该项目预期持续五年(五年后停产)，公司自主研发并获得电动超跑的相关专利，剩余有效使用期十年，对应的无形资产账面价值为6亿元。如果现在公司出售该专利，市场价格为10亿元，如果项目结束时(第五年末)出售该专利，由于技术更新换代，保守估计市场价格为2亿元，假设项目期间该专利仅供未来汽车公司使用，为生产该电动超跑，公司需新建一条生产线，预计将耗资50亿元。公司采用直线法进行无形资产摊销和固定资产折旧，公司现有一处闲置厂房对外出租，每年末收租金5000万元，该厂房可用于生产该电动超跑，因生产线安装期限较短，假设安装期间租金不受影响。该项目需要初始(0期)净营运资本为1亿元。未来汽车公司的加权平均资本成本为10％，可用于评估电动超跑项目。公司适用所得税税率为25％(假设不考虑除企业所得税之外的其他税费)
政府为促进新能源汽车产业发展，对电动汽车生产企业进行为期五年的生产成本补贴。预计未来汽车公司每生产一辆电动超跑能获得5万元的政府补贴，计算该项目的净现值。
选项
答案算入补贴之后，每年的经营性现金流量为 OCF=[(20－10+5)×5－20]×(1—25％)+(0．6+5)×25％=42．65(亿元) 由于存在租金，租金的机会成本为0．5×(1－25％)=0．375(亿元)(租金成本不属于经营性现金流量) 因此，该项目的净现值为 NPV=－60+(42．65－0．375)×[*]=122．4534(亿元)。
解析
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