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  3. 资料： ABC公司研制成功一台新产品，现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下： (1)公司的销售部门预计，如果每台定价3万元，销售量每年可以达到10000台；销售量不会逐年上升，但价格可以每年提高2％。生产部门预计，变动制造成本每台2．1万元，每年增加2

资料： ABC公司研制成功一台新产品，现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下： (1)公司的销售部门预计，如果每台定价3万元，销售量每年可以达到10000台；销售量不会逐年上升，但价格可以每年提高2％。生产部门预计，变动制造成本每台2．1万元，每年增加2

admin2016-06-16  28
问题 资料：
ABC公司研制成功一台新产品，现在需要决定是否大规模投产，有关资料如下：
(1)公司的销售部门预计，如果每台定价3万元，销售量每年可以达到10000台；销售量不会逐年上升，但价格可以每年提高2％。生产部门预计，变动制造成本每台2．1万元，每年增加2％；不含折旧费的固定制造成本每年4000万元，每年增加1％。新业务将在2015年1月1日开始，假设经营现金流发生在每年年底。
(2)为生产该产品，需要添置一台生产设备，预计其购置成本为4000万元。该设备可以在2014年底以前安装完毕，并在2014年年底支付设备购置款。该设备按税法规定折旧年限为5年，净残值率为5％；经济寿命为4年，4年后即2018年底该项设备的市场价值预计为500万元。如果决定投产该产品，公司将可以连续经营4年，预计不会出现提前中止的情况。
(3)生产该产品所需的厂房可以用8000万元购买，在2014年年底付款并交付使用。该厂房按税法规定折旧年限为20年，净残值率5％。4年后该厂房的市场价值预计为7000万元。
(4)生产该产品需要的经营营运资本随销售额而变化，预计为销售额的10％。假设这些经营营运资本在年初投入，项目结束时收回。
(5)公司的所得税税率为25％。
(6)公司的贝塔系数为1．32，原有资本结构的资产负债率为30％，该项目的成功概率很大，经营风险水平与公司平均风险相同，但目标资本结构调整为资产负债率为50％。公司目前借款的平均利息率为7％，预计未来借款平均利息率会上涨为8％。
(7)无风险资产报酬率为3．5％，市场组合的平均报酬率为9．5％。
要求：
计算各年项目现金净流量以及项目的净现值和静态投资回收期(计算时折现系数保留小数点后4位，计算过程和计算结果显示在给定的表格中)。
选项
答案β资产=1．32／[1+(1-25％)×30％／70％]=1 新项目β权益=1×[1+(1-25％)×50％／50％]=1．75 公司的权益资本成本=3．5％+1．75×(9．5％-3．5％)=14％ 评价该项目使用的折现率=8％×(1-25％)×0．5+14％×0．5=10％ [*]
解析
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