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已知某企业为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线,现有甲、乙、丙三个方案可供选择。 甲方案的现金净流量为:NCF0=一1000万元,NCF1=0万元,NCF2-6=250万元。 乙方案的相关资料为:在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资
已知某企业为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线,现有甲、乙、丙三个方案可供选择。 甲方案的现金净流量为:NCF0=一1000万元,NCF1=0万元,NCF2-6=250万元。 乙方案的相关资料为:在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资
admin
2015-06-18
60
问题
已知某企业为开发新产品拟投资1000万元建设一条生产线,现有甲、乙、丙三个方案可供选择。
甲方案的现金净流量为:NCF
0
=一1000万元,NCF
1
=0万元,NCF
2-6
=250万元。
乙方案的相关资料为:在建设起点用800万元购置不需要安装的固定资产,同时垫支200万元营运资金,立即投入生产;预计投产后1一10年每年新增500万元营业收入(不含增值税),每年新增的付现营运成本和所得税分别为200万元和50万元;第10年回收的固定资产余值和营运资金分别为80万元和200万元。丙方案的现金流量资料如表1所示:
该企业所在行业的基准折现率为8%,部分货币时间价值系数如下:
要求:
(1)指出甲方案第2至6年的现金净流量(NCF
2-6
)属于何种年金形式;
(2)计算乙方案各年的现金净流量;
(3)根据表1的数据,写出表中用字母表示的丙方案相关现金净流量和累计现金净流量(不用列算式);
(4)计算甲、丙两方案包括投资期的静态回收期;
(5)计算(P/F,8%,10)和(A/P,8%,10)的值(保留四位小数);
(6)计算甲、乙两方案的净现值指标,并据此评价甲、乙两方案的财务可行性;
(7)如果丙方案的净现值为711.38万元,用年金净流量法为企业做出该生产线项目投资的决策。
选项
答案
(1)甲方案第2至6年现金净流量NCF
2-6
属于递延年金。 (2)NCF
0
=一(800+200)=一1000(万元) NCF
1-9
=500一(200+50)=250(万元) NCF
10
=(500+200+80)一(200+50)=530 (万元) (3)A=税后营业利润+年折旧摊销额=182+72=254(万元) B=1790+720+280+(一1000)=1790(万元) 由于NCF
0-1
=一500万元,NCF
2-4
=息前税后利润+年折旧摊销额=172+72=244(万元) 所以,C=一500+(一500)+244×3=一268 (万元) (4)甲方案包括投资期的静态回收期= [*]+1=5(年) 丙方案包括投资期的静态回收期=5+[*]=5.06(年) (5)(P/F,8%,10)=[*]=0.4632 (A/P,8%,10)=[*]=0.1490 (6)甲方案的净现值=一1000+250×[(P/A,8%,6)一(P/A,8%,1)] =一1000+250×(4.6229—0.9259) =一75.75(万元) 乙方案的净现值=一1000+250×(P/A,8%,10)+280×(P/F,8%,10) =一1000+250×6.7101+280×0.4632=807.22(万元) 因为:甲方案的净现值为一75.75万元,小于零。 所以:该方案不可行性。 因为:乙方案的净现值为807.22万元,大于零。 所以:该方案具备可行性。 (7)乙方案的年金净流量=807.22×0.1490=120.28(万元) 丙方案的年金净流量=711.38×0.1401=99.66(万元) 因为:120.28万元大于99.66万元。 所以:乙方案优于丙方案,应选择乙方案。
解析
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