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  3. 某公司2007年度的税后利润为1200万元、分配股利450万元，2009年拟投资1500万元引进一条生产线以扩大生产能力，该公司目标资本结构为自有资金占60%，借入资金占40%。该公司2008年度的税后利润为1050万元。 要求： (1) 计算

某公司2007年度的税后利润为1200万元、分配股利450万元，2009年拟投资1500万元引进一条生产线以扩大生产能力，该公司目标资本结构为自有资金占60%，借入资金占40%。该公司2008年度的税后利润为1050万元。 要求： (1) 计算

admin2009-11-07  53
问题 某公司2007年度的税后利润为1200万元、分配股利450万元，2009年拟投资1500万元引进一条生产线以扩大生产能力，该公司目标资本结构为自有资金占60%，借入资金占40%。该公司2008年度的税后利润为1050万元。
   要求：
   (1) 计算2009年自有资金需要量；
   (2) 如果该公司执行的是固定股利政策，则2009年度该公司为引进生产线需要从外部筹集多少自有资金?
   (3) 如果该公司执行的是固定股利支付率政策，则2009年度该公司为引进生产线需要从外部筹集多少自有资金?
   (4) 如果该公司执行的是剩余股利政策，则2008年度公司可以发放多少现金股利?
   (5) 如果借入资金的年利息率为6%，不考虑筹资费用，所得税率为25%；目前短期国债利率为4%，该公司股票的β系数为1.2，市场组合风险收益率为8%，计算所筹集资金的综合资金成本；
   (6) 如果该项目的全部投资均在第一年初投入，建设期为0，运营期为10年，每年的净现金流量相等，内含报酬率为12%，请推算每年的净现金流量。已知：(P/A，12%，10)=5.6502
选项
答案(1) 2009年自有资金需要量=1500×60%=900(万元) (2) 2008年度公司留存利润=1050-450=600(万元) 2009年从外部筹集自有资金数额=900-600=300(万元) (3) 股利支付率=450/1200×100%=37.5% 2008年公司留存利润=1050×(1-37.5%)=656.25(万元) 2009年从外部筹集自有资金数额=900-65625=243.75(万元) (4) 2008年发放的现金股利=1050-900=150(万元) (5) 借入资金的资本成本=6×(1-25%)=4.5% 筹集的自有资金的资本成本=4%+1.2×8%=13.6% 筹集的资金的综合资本成本＝4.5%×40%+13.6%×60%＝9.96% (6) 每年的净现金流量＝1500/(P/A，12%，10)＝265.48(万元) 提示：当全部投资均在第一年初投入，建设期为0时，设每年净现金流量为A，原始投资为S。令内含报酬率为IRR，内含报酬率是使得净现值等于0的折现率，则： 0＝A×(P/A，IRR，N)-S，所以，A＝S/(P/A，IRR，N)。
解析
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