已知某公司2006年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18000万元,其中,发行在外的普通股8000万股(每股面值1元),公司债券 2000万元(按面值发行,票面年利率为8%,每年年末付息,三年后到期)。资本公积4000万元,期余均为留存收益。200

admin2009-02-19  30

问题 已知某公司2006年12月31日的长期负债及所有者权益总额为18000万元,其中,发行在外的普通股8000万股(每股面值1元),公司债券 2000万元(按面值发行,票面年利率为8%,每年年末付息,三年后到期)。资本公积4000万元,期余均为留存收益。2007年1月1日,该公司拟投资一个新的建设项目需追加筹资2000万元。现在有 A、B两个筹资方案;
   A.发行普通股,预计每股发行价格为5元;
   B.按面值发行票面年利率为8%公司债券(每年年末付息)。
   假定该建设项目投产后,2006年度公司可实现息税前利润4000万元。公司适用的所得税税率为33%。
要求:(1)计算A方案下需要增发普通股的股份数以及2006年公司的全年债券利息;
   (2)计算B方案下2006年公司的全年债券利息;
   (3)计算A、B两方案下的每股收益无差别点并为该公司做出筹资决策;

选项

答案(1)A方案下:增发普通股的股份数 =2000/5=400(万股) 2007年公司的全年债券利息=2000×8% =160(万元) (2)B方案下2007年公司的全年债券利息 =2000×8%+2000×8%=320(万元) (3)计算A、B两方案的每股利润无差别点: (EBIT-2000×8%-2000×8%)×(1- 33%)/8000=(EBIT-2000×8%)(1-33%)/ (8000+400) EBIT=3520万元 因为预计可实现息税前利润4000万元大于无差别点息税前利润3520万元,所以进行发行债券筹资较为有利。故选择B方案。

解析
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