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A公司刚刚收购了另一个公司，由于收购借入巨额资金，使得财务杠杆很高。20×0年底发行在外的股票有1000万股，股票市价20元，账面总资产10000万元。20×0年销售额12300万元，税前经营利润2597万元，资本支出507．9万元，折旧250万元，年初经

admin2014-03-13  76
问题 A公司刚刚收购了另一个公司，由于收购借入巨额资金，使得财务杠杆很高。20×0年底发行在外的股票有1000万股，股票市价20元，账面总资产10000万元。20×0年销售额12300万元，税前经营利润2597万元，资本支出507．9万元，折旧250万元，年初经营营运资本为200万元，年底经营营运资本220万元。目前公司净债务价值为3000万元，平均净负债利息率为10％，年末分配股利为803．95万元，公司目前加权平均资本成本为12％，公司平均所得税税率25％。
要求：
计算20×0年实体现金流量。
选项
答案税后经营净利润=税前经营利润×(1一所得税税率)=2597×(1—25％)=1947．75 (万元) 净经营资产净投资=资本支出+经营营运资本增加一折旧摊销=507．9+20—250=277．9(万元) 实体现金流量=税后经营净利润一净经营资产净投资=1947．75—277．9=1669．85(万元)
解析
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