某公司目前发行在外普通股100万股(每股1元),已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元,新项目投产后公司每年息税前盈余增加到200万元。现有两个方案可供选择:按12%的利率发行债券(方案1);按每股20元发行新股(方案

admin2014-06-02  25

问题 某公司目前发行在外普通股100万股(每股1元),已发行10%利率的债券400万元。该公司打算为一个新的投资项目融资500万元,新项目投产后公司每年息税前盈余增加到200万元。现有两个方案可供选择:按12%的利率发行债券(方案1);按每股20元发行新股(方案2)。公司适用所得税率40%。
   要求:
   (1) 计算两个方案的每股盈余。
   (2) 计算两个方案的每股盈余无差别点息税前盈余。
   (3) 计算两个方案的财务杠杆系数。
   (4) 判断哪个方案更好。

选项

答案(1) [*] [*]   EBIT=340(万元) (3) 财务杠杆系数(1)[*]   财务杠杆系数(2)[*] (4) 由于方案2每股盈余(0.77元)大于方案1(0.6元),且其财务杠杆系数(1.25)小于方案1(2),即方案2收益性高且风险低,所以方案2优于方案1。

解析
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